中长期矛盾：全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：疫苗产能充足前欧美疫情情况以及刺激政策推进。
1.宏观：宏观整体偏乐观，海外积极的财政政策对价格有支撑。但昨日消息称拜登提议把针对富人的资本利得税提高近一倍，最高43.4%，风险资产普遍承压，金属、美股均出现下跌。此外，美国在全球气候峰会承诺到2030年将温室气体排放量减半，中印表示继续实施现有减排目标。
2.基本面：基本面亦有支撑，供应仍受扰动，消费旺季尚未来临，但刚需支撑明显。矿端供应方面，TC小幅回升，实际成交一般，贸易商能见到25美元附近报价，表明扰动尚未消退。必和必拓上调全年矿产指引1-2.5万吨至153.5万吨-166万吨。智利安托法加斯塔（Antofagasta）称2021年一季度铜产量为18.3万吨，环比下降5%，同比下降5.7%，维持全年矿产指引不变。库存方面，全球海外库存+境内社会库存继续小幅攀升，进口、国产精铜集中到货导致去库再次失败。废铜方面，铜价冲高后供应商出货意愿增强，精废价差略走阔，消费走旺后货源或相对消费偏紧。消费方面，铜价大幅上涨后下游畏高情绪明显，现货成交冷清，但此前周一价格下探击穿66000后买盘明显，显示出刚需韧性较强。
3.价格判断：近期铜价的提振一是宏观积极因素的较强支撑，另一方面市场资金或察觉到了需求端的刚需韧性以及终端边际回暖的迹象，在具备消费边际回暖预期背景下，在库存出现实际去化前兑现消费预期。未来价格上涨的可持续性，仍需观察产业在价格升至69000后的配合以及废铜供应冲击的情况。在当前价格水平下，预计波动有所加剧。
投资策略：逢低做多。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系恶化。
