中长期矛盾：全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：疫苗产能充足前欧美疫情情况以及刺激政策推进。
1.宏观：宏观偏多，海外方面，美国经济复苏强劲，欧元区经济复苏不均衡，制造业复苏强于非制造业。国内方面，恰逢博鳌论坛前后，碳中和话题再度成为焦点。国家能源局正式公布《通知》指出2021年全国风电、光伏发电量占全社会用电量比重将达到11%，2025年将达到16.5%左右。
2.基本面：基本面亦有支撑，供应仍受扰动，消费刚需仍有支撑。矿端供应方面，TC持续处于较低水平，边际小幅上涨，成交冷清。智利周中有短时间罢工现象出现，但未见明显影响。库存方面，全球库存重回小幅去库，除保税区外境内外库存普遍下降。废铜方面，精废价差持续走阔，利润高，供需均较为景气。3月废铜进口大增，对供应有补充。但据悉鹰潭地区废铜制杆因环保问题全面停止。对精铜消费短期或有提振。消费方面，铜价大幅上涨后下游畏高情绪明显，现货成交冷清，华南地区部分铜杆企业由于成品库存水平过高进入短期检修，但终端刚需采购仍在，对消费有一定支撑。
3.价格判断：近期铜价走强一是海外经济数据强劲，二是需求端的刚需韧性以及终端边际回暖的迹象，在具备消费边际回暖预期背景下，库存也如期表现出边际去库态势，三是市场资金情绪较好，连续两周大幅增仓。但未来价格上涨的可持续性仍需观察产业在价格升至69000后实际消费情况，以及废铜高进口量下带来的冲击。在当前价格水平下，预计波动有所加剧。
投资策略：逢低做多。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系恶化。
