上周国内外铜价都出现冲高回落走势，在周初创下新高之后，价格快速下跌，虽然整体还是处于上涨趋势之中，但是我们认为随着短期加速上涨，创下新高之后回落，铜价的上涨走势将暂告段落。在上周周报，我们分别从时间、政策和盘面三个角度提出了铜价拐点的三个信号，目前来看这个政策和盘面信号已经兑现，因此我们认为铜价短期已经见顶。回顾本轮铜价涨势，特别是五一小长假之后的走势，主要是情绪推动的上涨，涨势末端已经脱离了基本面的范畴，当前市场情绪开始逐步消退，铜价在高位也难以持久。从近期的基本面情况来看，首先是直观的现货表现，现货低迷，市场采购需求弱，价差更是不断扩大；其次是中游的铜材表现，无论是铜管还是铜杆的企业开工率都不及预期和往年水平，高铜价的负面影响正在抵消自身上涨的基础；最后是库存表现，春节过后，国内铜库存去库一直不顺，近期更是再次大幅走高，其中有期现价差的缘故，也是需求不济的体现。
整体来看，我们认为走势上，铜价新高回落的走势意味着短期已经见顶；而自身基本面更是孱弱，难以支撑高位，未来铜价回调或将成为主基调。唯有市场的需求得到验证，高铜价才有再次上涨基础，在此之前我们需要保持谨慎。
2021年第20周铜冠金源期货铜周报
