上周国内外铜价都出现了大幅回落的走势，价格自高点回落了超过 8%的幅度，目前来看还没有明显的企稳迹象。铜价回落的直接原因在于市场对于监管的预期，在国常会连续提及大宗商品价格涨势之后，引发了市场对于政策调控的预期，大宗商品的涨势也是戛然而止，出现了大幅回落。
但铜价走低的根本原因还是在于价格的过快上涨，脱离了基本面范畴，特别是五一长假之后的短期拉升，完全是情绪和资金的助涨助推。目前来看，高价的负作用也是逐步显现，国内消费旺季不旺，现货市场需求疲弱，现货一直处于大幅贴水状态，国内库存也是去库不畅，5 月底库存依然有所攀升。中游的铜材表现，5 月份铜线缆终端行业消费受高铜价抑制环比有所回落，不及预期，预计 5 月电线电缆企业的开工率仍难达到往年同期水平。总而言之，我们认为政策监管是当前市场最大的基本面，短期内铜价仍将保持弱势回调格局，中期来看，铜价企稳的关键还是在于需求的回暖，等待下游需求再度入市，根据我们预测，或许未来的淡季到来之际，需求作用才有望逐步显现。
整体而言，当前我们需要继续保持谨慎态度，等待未来的供需情况进一步明确。
2021年第21周铜冠金源期货铜周报
