上周国内外铜价先涨后跌，特别是下半周出现了大幅回落，价格创出了一个多月来的新低。
刺激铜价下跌的直接原因来自于市场对美联储政策收紧的预期，ADP 就业数据大超预期引发了市场关于美联储退出 QE 的预测，虽然此后非农又不及预期，铜价也出现了反弹，但整体来看，当前市场已经开始逐步进入 QE 退出的博弈中，这对于铜价来说并不利。来自宏观方面的因素更主要是一个助涨助跌的作用，但主要的是铜自身基本面也开始出现弱化迹象。供应上，全球铜矿供应在下半年会有明显提升，铜精矿加工费出现拐点；国内冶炼厂在经过了 5 月的集中检修之后，未来产量将再次恢复高位，并不断创新高。而需求端，我们看到了下游需求确实受到了高价的影响，中游各类铜材加工企业的开工率都有所下降，整体呈现旺季不旺的特点。
整体来看，我们对于未来一段时间的铜价并不看好，但是随着铜价接近 7 万关口之后，第二波抄底盘会逐步介入，且这波抄底盘带着更多的实际需求，因此铜价跌势难以顺畅，预计将继续维持震荡回落态势。
2021年第23周铜冠金源期货铜周报
