中长期矛盾：全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。
运行逻辑：
1.铜第二轮抛储3万吨，较上轮有所增加，低于市场传言（4-5万吨），从绝对量级来看亦对下半年平衡影响有限，价格短时或有所反弹。但考虑到近期铜价逻辑相对其他热门品种更为缓和，境外政策收紧节奏尚不明朗，不改变中期高位震荡判断。28日联储议息会议前美国货币政策或保持平淡。河南部分地区水灾严峻，广东局部地区近日气温回落，限电压力缓和，对铜供需影响有限。但境外英国、新加坡等国疫情有反弹迹象，本地亦有零星新增，经济增长仍有不确定性。
2.供需：基本面供需差修复仍有空间，但边际趋缓。消费方面，近期震荡当中，现货市场在价格迅速回落后买盘积极，表明一定消费韧性。当前废铜偏紧下，精废价差收窄，有利于电铜消费，华南、上海市场消费均有好转。供应端矿端与废铜此涨彼消。矿端供应持续回升，TC攀升明显。废铜仍由于马来疫情、海关清关放缓等因素偏紧，精废价差收仍处于较低水平。
3.价格判断：趋势上考虑铜基本面有一定韧性（消费有韧性，国内库存持续去库，迹象供应上废铜与矿此消彼涨）且美国就业目标尚未达成，宏观政策未见实质收紧，维持高位震荡判断。建议持续关注近期公布的抛储量级。
投资策略：价格预计维持高位震荡，建议震荡区间偏低时可以多头建仓。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧。
