内外走势：今日LME铜震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9606美元/吨，日跌0.19%。沪铜主力2109合约大幅续涨，日内最高71150元/吨，最低69630元/吨，收盘价70770元/吨，较上一交易日收盘价涨1.45%；成交量139600手，日增40815手；持仓128828手，日增17902手。基差455元/吨；沪铜2108-2109月价差-110元/吨。
市场焦点：（1）美国7月制造业PMI（采购经理人指数）初值录得63.1，高于预期的62和前值62.1，创下历史新高。美国7月服务业PMI意外下降，初值录得59.8，低于预期的64.5和前值64.6，创下今年2月以来的最低值。（2）Mysteel网数据，7月23日，中国铜精矿港口库存72.7万吨，较上周增加1.7万吨；中国铜矿加工费TC为53.6美元/干吨，较上周上调3.1美元/干吨。
现货分析：7月26日SMM现货1#电解铜报价71100-71350元/吨，均价71225元/吨，日涨1165元/吨。长江有色网报道，下游畏高谨慎，贸易商活跃度较低，临近月末接货表现不佳，整体交投略显冷清。
仓单库存：今日沪铜仓单合计50164吨，日减1198吨，连降29日；LME铜库存为225225吨，日增475吨。
主力持仓：沪铜主力2109合约前20名多头持仓73852，+10957，空头持仓78419，+11438，净持仓-4567，-481，多空均增，净空增加。
行情研判：美国7月服务业PMI数据表现不佳，显示经济复苏仍不均衡，强化了美联储保持鸽派政策立场的预期，美元指数涨势受阻。上游国内铜矿库存继续增长，铜矿加工费TC稳步回升，显示铜矿紧张局面改善。不过中国7月铜计划抛储3万吨，数量依然有限，低于市场预期；近期炼厂检修增多，叠加铜价低位利好需求恢复，库存消化较好，铜价企稳回升。技术上，沪铜2109合约放量增仓，站上7万关口。操作上，建议在70200附近轻仓做多，止损位69700。
黑色金属小组:陈一兰
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