铜：持空
镍：持空
锌：持多
铅：观望
铝：观望
铜：周一美国劳工节休市，市场交易冷淡，但铜价还是在小幅波动中走低。宏观面仍是市场最大的压力。美国与加拿大之间的谈判触角，英国退欧再出风波，中国财新PMI走低，制造业订单的下降让市场看到潜在的压力。本周三美国很可能对中国2000亿商品征收25%关税，贸易冲突的扩散给全球经济前景形成压力，这也使铜的消费难以乐观。回到铜市来看，LME铜现货贴水大幅扩大15美元，达到贴水22美元。国内铜现货升水扩 35元，达到120-160元，据现货报道，国内也呈现供大于求的局面，下游消费买盘弱，升水多为贸易商的短期行为。从目前来看，国内宽财政的作用并不明显。欧洲消费，当地供应宽松，现货升水保持平稳。总体而言，铜市压力仍然存在，尤其是明天是9月5日，我们继续持有空单，等待利空因素的充分体现。
镍：隔夜伦镍低位窄幅波动，现货方面，LME镍库存续降288到238494吨，贴水继续持稳贴92美元附近。国内现货市场上，昨日金川方面升水持续抬高至4000元附近，俄镍贴水转升水100元附近成交，下游方面逢低采购积极，市场成交情况向好。昨日国内高镍铁市场表现较为谨慎，工厂方面采购积极性亦有下滑，多采取观望为主，据悉部分高镍铁成交价已回落至1100元附近。目前国内高镍铁对于镍价整体呈现升水格局，在后期镍铁供应预期不断恢复的背景下，高镍铁价格抑或承受一定压力。整体来看，国内精炼镍去库存格局放缓，市场上进口货源增加，镍铁供应预期将逐渐回升，原生镍供应增加风险尚存。短期镍价或维持震荡偏弱走势，操作上建议前期空单可暂持。
锌：昨晚美国劳动节休市，LME夜盘表现平淡，伦锌自盘中低点回吐部分涨幅，目前在2460水平；沪锌指数增仓到53万手，1810主力合约振荡在短期5、10日均线之内，目前在21180元/吨。周一沪锌振幅接近1000元，相当难忘。低库存背景下，“金九银十”的消费回暖预期带来的挤仓风险，大概率继续支持锌价反弹。同时，周内逢2000亿美元贸易摩擦关键时点，谜底最快在周四、周五公布，也在极大的影响市场交易人气，尤其会影响到国内股市、人民币汇率以及铜市。操作上，前期低位多单重点观察主力锌价在20800-21000的表现，多单继续持有。
铅：沪铅随伦铅继续走高，伦铅被市场看好主要因国外蓄电池消费增速稳定、再生铅生产稳定，但今年以来原生铅供应增速不足，使精铅供应出现缺口，吸引外盘在振荡区间内推高铅价。国内同样存在原生铅供应不足的背景，但同时再生铅产量的阶段供应与铅价保持较高的弹性，因smm铅现货与交割月合约贴水扩大到200元/吨，且沪铅主力已经上涨到1.9万之上，我们认为进一步上行空间有限。操作上，暂时观望。
铝：周一夜盘铝价小幅下跌，国内环保政策对铝的影响目前只集中在原料端，氧化铝价格加速上涨；但铝锭端的直接影响还没体现，而此时去库转变为累库，消费出现旺季不旺的迹象；上下游驱动没有共振，加之9月5日美国可能公布对中国2000亿美元商品征税，避险情绪提前释放，建议暂时观望。
