上周国内外铜价走势仍以震荡上行为主，但是在下半周都出现了一定回落，目前来看，铜价依然处于上涨趋势之中。我们继续维持看好铜价的观点，认为市场认知的预期差将继续支撑铜价上行。但由于市场缺乏明显的供需矛盾，因此铜价依然将缓慢走高，重心逐步上移。此前铜价自高位回落，市场最担忧的主要是两点，首先是需求可能出现大幅回落；其次是市场监管政策加强。从实际情况来看，需求在铜价回落之后开始显现韧性。
国内铜库存在淡季持续去库，上海地区库存更是处于低位。这也造就了当前国内铜现货升水的强势，居高不下，支撑铜价。我们认为短期之内铜库存还难以出现明显好转，因此现货强升水仍将延续，铜价的支撑也将继续存在。政策方面，国储当前已经连续两次抛储，数量还在逐步增加，体现了国家稳定大宗商品价格的决心。我们也认为抛储之后，国内铜的缺口将被填补，未来铜价难以出现大幅上涨走势。但是两次抛储数量均不及预期，以及国储铜提货的推迟，市场过于悲观的预期仍需进一步修正。
整体而言，我们认为国内此前过分悲观的预期需要进一步修复，而此前被过分看跌的铜价也需要反弹，当前这个预期差的修复还未完成，铜价的反弹也并未结束。但是由于市场缺乏明显给的供需矛盾，因此铜价反弹走势将维持缓慢的震荡上行。
2021年第31周铜冠金源期货铜周报
