周三沪铜 2109 合约价格冲高回落，未能站稳 7 万关口，最终收于 69770 元 / 吨；国际铜 2110 合约走势同样先涨后跌，最终收于 62120 元 / 吨。夜盘伦铜走势震荡上涨，沪铜和国际铜跟随走高。周三上海电解铜现货对当月合约报于升水 140 - 升水 180 元 / 吨，均价升水 160 元 / 吨，较前一日上升 5 元 / 吨，现货升水趋稳供需拉锯明显。宏观方面，标普道指再涨，纳指又跌，美元及美债收益率盘中跳水，原油惊险收涨，金银涨；中国 7 月新增社融 1.06 万亿，M2 同比增 8.3%，社融、新增人民币贷款同比回落，M2-M1 剪刀差连续三个月扩大；美国 7 月 CPI 同比大涨 5.4%，保持在 2008 年来高位，核心 CPI 较 6 月增长放缓。行业方面：Codelco 公司旗下 Andina 铜矿工会拒绝资方最新薪资提议；必和必拓与 Escondida 就新合同达成初步协议。昨日铜价先涨后跌，未能站稳 7 万整数关口，但夜盘在伦铜上涨带动之下，铜价再次走高，继续冲击 7 万关口。
我们继续维持此前看好铜价震荡向上的观点。我们认为 8 月份国内的供应压力依然不大，在南方以及河南等省市的限电政策之下，国内电解铜的产量仍将不及预期，叠加国内进口铜数量的回落，整体供应水平难以打压铜价。相反，供应偏低情况下，国内库存水平继续维持低位，有利于现货升水，从而对铜价形成支撑。需求方面，上半年由于高铜价的影响，下游消费整体表现一般，但是进入下半年之后，我们认为在稳经济的背景下，需求也有超预期可能。因此铜价下方犹有支撑，震荡上涨是未来主旋律，目前回落给出了更好的做多机会。
操作建议：建议尝试介入多单
