上周国内外铜价走势以震荡为主，围绕在整数关口上下盘整。从走势上来看，我们此前一周认为铜价下有支撑的观点得到了印证，当前的市场供需并不支持铜价出现较大回落，因此在铜价下跌之时往往也是较好的做多介入机会。
供应方面，由于国内南方和河南等地区的限电政策，让本应重返高位的电解铜产量环比可能继续回落，叠加国内近期进口水平处于低位，造成国内的电解铜整体供应将不及预期。而需求方面，此前下游市场已经呈现了淡季不淡的情况，现货升水走高；虽然近期现货升水出现一定回落，但是整体依然处于升水格局，而铜价回落也会带来现货市场的采购，可见需求依然稳健。更长周期来看，下半年，随着国内经济复苏的压力增加，我们看到整体的政策支撑开始加强，这也意味着我们不需要对于需求过度悲观。在这样的供需背景之下，我们认为未来国内电解铜库存还将继续回落，因此现货升水的下滑只是暂时的，后市还将继续走高，并对铜价形成支撑。
未来值得担忧的是海外的宏观情况，由于美国经济的强劲复苏，对于美联储退出宽松的预期也是愈演愈烈，可能对铜价形成一定压力。因此，我们认为铜价在后期走势仍将是下有支撑，逐步走高的观点，整体上移速度也将较为缓慢。
2021年第33周铜冠金源期货铜周报
