铜
周一沪铜主力 1811 合约持续低位震荡。昨日上海电解铜现货对当月合约报升水20 元/吨-升水 100 元/吨，进口窗口维持盈利状态，令持货商踊跃出货，对现货成交形成冲击，升水调降幅度增大，供大于求特征明显。上周公布的美国 8 月非农数据就业和时薪双双超预期，时薪同比增速创下 2009 年 6 月以来最大增速，美元受此提振，目前在 95.4 附近震荡运行，离岸人民币上周跌破 6.87，创 9 月以来新高，沪铜昨日承压走低。中国海关总署上周六公布，中国 8 月未锻造铜及铜材进口量为42 万吨，环比下滑 6.7%，同比增加 7.69%，8 月单月进口量创下年内次低水平，同时低于年内月度平均进口量 43.3 万吨，二季度人民币持续贬值，令国内铜进口稍有“损伤”。1-8 月未锻造铜及铜材累计进口量为 347 万吨，同比增加 15.3%。SMM 调研数据显示，8 月电线电缆企业开工率为 88.44%，同比下降 3.74 个百分点，环比增加 4.09 个百分点，高于上期预期。 8 月份电线电缆企业整体开工率环比回升，据调研企业表示，目前整体订单量表现不俗，一方面因为下游更加重视品牌效应，小型线缆企业难以维持正常运转，导致订单会流向有规模的大中型企业，另一方面因为铜价回落提升市场消费，加之国网南网消费亦有所增加。我们认为近期铜价的弱势已经兑现了市场的悲观预期，而铜的基本面不尚好限制了铜价的下跌空间，宏观方面若无重大利空，铜价有望止跌反弹。
锌
昨日沪锌主力 1811 日内窄幅震荡，隔夜主力高开低走，跌幅达 1.23%，伦锌重心延续下移。昨日上海 0#锌对 1809 合约报平水-升水 30 元/吨，双燕对 9 月报升水40-70 元/吨。日内部分炼厂仍惜售，市场以出货为主，国产报价仍僵持于当月平水左右，然下游少有入市采购，低价进口成交亦较为艰难，加之周初贸易商间交投较为谨慎，市场成交氛围较弱，进口报价僵持于贴水 280-贴水 350 元/吨左右，部分下游入市采购，成交较早市略有好转。欧盟脱欧谈判代表巴尼尔发表乐观言论提振英镑，美元指数走跌，但因市场预期美联储将在 9 月升息，且强劲的美国数据以及美中贸易紧张局势加剧的担忧，限制了美元跌幅，最终收报至 95.076。8 月国内 CPI、PPI 稳中略涨，因食品价格、有黑色金属冶炼和压延加工业上涨。今日关注中国 8月 M2 货币供应年率，货币供应量。罗平锌电公告，宏泰矿业由于未能在原预计期限内完成玉合铅锌矿采矿证延续工作，导致延期复产，预计在 9 月底可完成采矿权证延续工作。因宏泰矿业玉合铅锌矿延期复产，预计减少当月原矿产量 8000 吨左右。
周初社会库存较上周五增加 3800 来吨，较上周一基本变化不大，录得 11.52 万吨。
10 日 LME 锌库存减少 0.33 万吨至 22.95 万吨，注销仓单占比上升至 27.95%。现货市场宽松，升水继续小幅回落，但短期交易所仓单库存维持低位，近月仍有逼仓风险，建议买进卖远套利操作。
铅
昨日沪铅 1810 合约开于 18815 元/吨，沪铅全天走势强劲，盘初多头奋力拉升，沪铅一举攀升至 19020 元/吨，高位部分多头减仓，沪铅受累震荡回落至日均线附近，依托日均线开启震荡上行走势，期间一度冲高至 19095 元/吨，后沪铅围绕 19050元/吨一线盘整，最终收于 19045 元/吨，持仓量增 3894 手至 64840 手。昨日上海市场南方铅 19490-19540 元/吨，对 1809 合约贴水 50 元/吨到平水报价；双燕 19540元/吨，对 1809 合约平水报价。持货商因货源有限，多挺价出货，而再生铅价格优势明显，下游刚需采购多偏向再生铅，散单市场成交一般。隔夜美元一方面受高位多头获利了结走跌，此外欧盟脱欧谈判代表巴尼尔发表乐观言论使得英镑受到提振，也对美元构成打压。行业方面，上海有色网公布调研数据，2018 年 8 月 SMM 国内再生铅产量 14.29 万吨，环比下降 0.22 万吨。8 月再生铅冶炼开工率达 50.32%，环比下降 0.77%。铅基本面来看,下游消费旺季逐步开启，但从上期所库存水平来看依旧处于偏低水平，预计铅价将继续得到支撑。从盘面来看，目前表现多头高位获利了结回调，建议关注下方 18400 元/吨一线支撑，以做多波段操作为主。
