中长期矛盾：全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。
我们的观点：今日凌晨公布美联储会议纪要，达成上轮经济危机后货币政策收紧的大多数目标，坐实政策收紧预期，商品普遍下行，铜宏观属性较强，跌幅居前。从会议纪要看，一是多数官员预计今年可以开始缩减购债规模，二是通胀已确信朝着目标取得了足够进展，劳动力市场尚有改善空间是唯一制约因素。
目前核心逻辑上市场情绪仍随政策收紧预期变化反复波动，而基本面对价格仍有支撑，预计平衡仍将维持去库，近期价格回落后，现货市场反馈订单有增量，消费显韧性，预计价格维持高位震荡趋势。目前市场悲观情绪下，价格有考验66000附近支撑的可能。
基本面：基本面对价格仍有支撑。供应端矿端与废铜此涨彼消。矿端供应持续修复，但近期有所扰动，TC修复斜率放缓。虽然必和必拓旗下最大铜矿Escondida达成协议，罢工风险下降，但Codelco旗下Andina（去年年产量18.4万吨）铜矿周四开始罢工，另Codelco与El Teniente铜矿工会谈判未见进展。废铜仍由于马来疫情、海运不畅、产业库存水平不高等原因偏紧。消费方面，初具淡季不淡迹象，但江苏、河南等地受疫情影响相应区域有所回落。库存方面，进口盈利下保税库存继续回落，而国内库存由于广西限电、疫情因素到货减量，广东库存大降，带动国内去库。境外库存变化不大。
价格判断：临近关键政策节点，政策不确定性较大，考虑到基本面对价格的支撑以及疫情影响的不确定性，铜价预计延续高位震荡，预计核心波动区间在66000-72000元/吨。
投资策略：高位震荡行情，逢低做多。但本周过于临近议息会议关键节点，波动可能加剧，建议控制风险。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系突然恶化。
