中长期矛盾：全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。
我们的观点：今日上午将公布中国8月PMI，8月上旬疫情、气候等因素对经济活动有所冲击，预计数据可能表现不佳，价格或有影响。
鲍威尔发言偏鸽，叠加基本面去库或对价格短期有一定支撑。但美联储释放年内退出QE信号，通胀高企下货币政策仍在边际收紧途中，不排除市场修正偏乐观预期。另外疫情冲击下境内外8月经济数据均有承压的可能，下周恰逢经济数据密集发布的节点，维持价格高位震荡的判断，建议先观察70000-71000附近的阻力情况。
基本面对价格仍有支撑，9月去库可能延续。供应端矿端与废铜此涨彼消。矿端供应修复有扰动，临近60美金关键整数关口，TC上升斜率放缓。矿端供应仍由于罢工、气候及政治因素有一定扰动。需求方面市场猜测方圆可能复产有增量，仍在博弈阶段。而废铜供应仍然偏紧，价格上涨下，精废价差仍在300附近，远低于均值1000水平。精废价差从负值回归后，部分临时停工的利废企业可能有复工计划，预计废铜偏紧将持续。消费方面淡季不淡，废铜偏紧下消费整体持续有韧性，但有听闻局部地区地产订单放缓的声音。全球库存继续回落，内外库存持续分化。境外库存小幅增加。但境内持续去库。进口盈利下保税库存减少，而消费韧性下上海、广东库存均有回落。9月消费预计环比8月季节性有所加强，当前供应格局下，去库可能延续。
投资策略：高位震荡行情，振幅较大，建议操作时合理控制风险。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系突然恶化。
