铜
周三沪铜主力 1811 合约隔夜已跳空高开，日内在 50700 一线震荡整理。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 40 元/吨-升水 50 元/吨，临近假期，持货商避险清库存抛货换现，在抛货集中成交乏力的情况下，平水铜率先降至贴水 20 元/吨左右。
下游消费仍显谨慎，未见节前集中补货，节前贴水仍有下扩可能性。昨晚美联储 9月如期加息，上调联邦基金利率目标区间 25 个基点，至 2.00-2.25%。加息次数预期不变，删除政策宽松措辞，上调经济增长预期；鲍威尔称删除宽松措辞不意味利率预期路径改变，关税对美经济影响仍相对较小。美联储如期加息后，美股短线涨幅扩大，但随后鲍威尔警告资产价格，美股回落转跌。美元震荡小幅收涨。国务院决定从 11 月 1 日起降低部分商品进口关税，此外确定推动外商投资重大项目落地。
昨天美联储加息落地，与预期一致并未对市场产生大的影响，沪铜在 50500 元/吨附近窄幅震荡。基本面来看，9、10 月传统消费旺季的到来，叠加国内库存下降，冶炼厂检修等种种因素都对铜价有所支撑。但目前铜价已经反弹至压力区间，再加上国庆长假将至资金会因规避风险而流出，预计近期沪铜将在 5 万上方呈高位震荡走势，今日主要波动或在 55000-50800 元之间。今日重点关注美国第二季度 GDP 年化数据。
锌
昨日沪锌主力 1811 开盘窄幅震荡，午后直线下挫，低点至 21375 元/吨，随后小幅反弹，隔夜主力重心小幅上移，伦锌维持横盘窄幅震荡。昨日上海 0#锌对 1810合约报升水 120-200 元/吨，双燕、驰宏报升水 260-280 元/吨，市场流通较少。炼厂正常出货，国庆长假前最后 3 个交易日，贸易商积极出货清库存，进口报价相对持稳，进口与国产价差收窄至 80-340 元/吨左右，下游备货有所好转，实际消费已有所体现。隔夜美联储一如预期进行了第八次加息，表示将进一步加息，且暗示“宽松”政策时代结束，美元上涨，内外盘涨跌互现。今日关注美国第二季度 GDP 年化数据、美国当周初请失业金人数、美国第二季度核心 PCE 物价指数年化数据及欧元区 9 月消费者信心指数。基本面变化不大，26 日 LME 锌库存减少 5775 吨至 199200吨；当前保税区库存降至 6.2 万吨，再度下降空间或有限；而社会库存小幅回升。冶炼企业利润有所恢复，但仍维持较低水平，锌锭产出低于预期。虽然下游正处消费季节，但对高价锌略有畏惧，国庆假期备货局面尚未开启，仅上海地区采购略有增加。盘面看，主力延续区间 22000-21350 横盘震荡，临近国庆长假，谨慎操作。
铅
昨日沪铅 1811 合约开于 18240 元/吨，盘初沪铅围绕 18210 元/吨一线短暂盘整，逢高减仓盘令沪铅开启震荡下行模式，录得日内低位 17975 元/吨，日内重心随之下移，低位空头减仓促使沪铅小幅回升，最终收于 18015 元/吨，持仓量减 5868 手至56022 手。伦铅继续承压 30 日均线，报收 19950 美元/吨，持仓量小幅减少至 10.8万手。昨日上海市场南方铅 18700-18720 元/吨，对 1810 合约升水 280-300 元/吨报价；进口哈铅 18420 元/吨，对 1810 合约平水报价。期盘接连走弱，而因货源不多，持货商仍维持挺价出货，但下游假期补库接近尾声，散单市场交投氛围趋向于平淡。
凌晨美联储宣布加息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 2.00%-2.25%，符合市场预期。美联储此次重新确认对 2018 年 4 次、2019 年加息 3 次和 2020 年加息1 次预期不变，并上调了今明两年的美国 GDP 增速预期。联储会后声明删除了“货币政策立场仍然宽松”的措辞，暗示“宽松”政策时代结束。美元表现平淡，内盘金属涨跌互现。目前铅基本面来看，下游节前补库操作多已结束，短期利多消失，加之节前各方资金在操作上多减仓避险，导致期价失去上行动力。技术面来看，当前处于区间下沿万八附近，不确定性较大，建议谨慎操作为主。
