内外走势：今日LME铜震荡偏弱，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9825.5美元/吨，日跌0.18%。沪铜主力2112合约震荡运行，日内最高72500元/吨，最低71580元/吨，收盘价72000元/吨，较上一交易日收盘价跌0.15%，成交量139144，日减53958；持仓159882，日增2637。基差600元/吨；沪铜2111-2112月价差220元/吨。
市场焦点：（1）前美联储主席格林斯潘表示，他认为存在通胀明显上升的持续性威胁。（2）据Mysteel数据，10月25日中国电解铜库存9.03万吨，较21日增0.47万吨，较18日降0.94万吨。
现货分析：SMM现货1#电解铜报价72350-72850元/吨，均价72600元/吨，日跌50元/吨。长江有色网报道，贸易商积极出货换现，主动降升水，下游接货一般，低采情绪仍在，交投氛围淡静，整体成交量较差。
仓单库存：今日沪铜仓单合计11535吨，日减25吨；LME铜库存为155150吨，日减4650吨，连降19日。
主力持仓：沪铜主力2112合约前20名多头持仓97971，+219，空头持仓113145，+2535，净持仓-15174，-2316，多空均增，净空增加。
行情研判：美国通胀走高的担忧升温，市场权衡不同货币加息前景，认为美国将比其他国家更快加息，美元指数低位反弹；同时中国政策面遏制过度投机炒作，市场风险情绪受抑。基本面，上游铜矿加工费继续上行，叠加硫酸价格走高，国内炼厂高利润下排产意愿较高；不过国内限电以及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量缺乏增长。下游需求依旧乏力，观望情绪较浓，近期国内库存去化放缓；而国外仍维持去库，铜价下方存在支撑。技术上，沪铜2112合约1小时MACD红柱，关注20日均线支撑。操作上，建议71000-73000区间轻仓操作，止损各700。
黑色金属小组:陈一兰
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