因全球贸易问题及新兴市场风险，2016年以来国际货币基金组织首次下调全球经济增速预期。IMF将2018、2019年的全球经济增速预期由3.9%下调至3.7%，同时将2019年美国增速预期由2.7%下调至2.5%，将2019年中国经济增速预期由6.4%下调至6.2%。IMF表示，贸易政策以及全球货币宽松期间新兴市场累积起来的大量债务，令风险在宏观经济层面愈发突出，现在看来，此前对全球经济增长的预期“过于乐观”。
在国庆归来首日各基本金属稍作调整之后，有色金属普遍连续两天上涨，反映了近期宏观预期有所变化。从铜的基本面而言，实际上利多因素较节前是有所转弱的。境外库存开始松动，逐渐往保税区和国内转移。精废价差重回千元水平后，精铜去库速度明显放缓，市场库存由减转增。节前下游备货不足，但市场预期的节后大规模补库并未发生，因而现货高升水也不复存在。基于基本面边际转弱，我们认为铜价稍作调整是有必要的，但市场表现并不这么认为。尤其是基本金属普遍上扬，背后一定是反映了更高层级的变化，说明做多氛围已经非常浓厚。
