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2021年第47周国联期货铜周报

2021年11月20日 10:33:01 国联期货

低库存下,铜价或有反弹

1.市场表现

本周,沪铜呈现先抑后扬的走势。沪铜 2201 合约收于 70510 元,周上涨 220 元。

本周铜价盘中一度跌破 69000 元/吨,这主要是由于 LME 铜库存单日大增所导致,随后又迅速收回。从技术图形上看,铜价放量上涨,表现较为强势。

2.影响因素及分析

周四,LME 铜库存合计 9.8 万吨,较上周四减少 0.6 万吨。整体而言,LME 铜库存依旧是下降的,但于周三单日出现了一次大幅增加的情况,导致周三夜盘,铜价低开低走。单日 LME 铜库存大幅增加,并不能改变库存低位的现状,因此铜价并未破位,随后又大幅反弹。

上周上期所铜库存合计 3.78 万吨,较上上周增加 0.1 万吨。周四上海保税区铜库存合计 16.6 万吨,较上周四下降 1.1 万吨,近期由于精炼铜进口盈利窗口打开,保税区铜库存持续走低,但国内铜显性库存并未明显增加,这导致现货铜升贴水大幅走高。周四,1#铜对当月合约升水 1000 元,来到历史高位。现阶段,低库存依旧是支撑铜价的主要原因。

据国家统计局数据显示,10 月中国电解铜产量为 85.5 万吨,同比减少 0.3%,环比减少 3.4%。

今年前 10 个月,中国电解铜产量总计为 861.6 万吨,同比增长 8.4%。自限电以来,国内电解铜产量始终处于较低水平,目前限电已经结束,后续产量或有增加。

本周,中美双方举行了一次视频会晤,从目前市场传递的消息来看,此次中美会晤交谈融洽,释放出向好发展的迹象。如果中美关系改善,那么今后双方交往有可能增加,围绕部分议题进行对话和合作也会有所发展。

3.结论及策略

现阶段,国内实体经济确实在下滑,但政府加大了对实体经济的支持,10 月地方专项债和信贷投放总量均高于预期。目前又有市场传闻,央行将加大贷款投放。当前,国内外铜库存均处于低位,现货大幅升水,对铜价形成较强作用,6.8~7 万是较强支撑位。随着春节前补库行情逐步到来,铜价或有反弹。(蒋一星)

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