基本面变化:
1.供应:
—周度铜精矿加工费小幅反弹至62美元,Las Bambas铜矿的生产运输恢复。远期来看,2022年铜精矿供应仍处于恢复的趋势,矿山增产预计超百万金属吨,长单TC上移至65美元。(中性)
—12月国内精铜产量预计回升至85万吨,精废价差小幅回升,废铜使用性价比提高。(中性)
2.消费:
—国内社库震荡于9万吨之下,保税区库存低位震荡,库存整体处于低位,现货升贴水以震荡回落为主,年末成交成交偏淡。(中性)
—铜杆等开工持续走弱,下游在年末及春节的环境下,多以风险防控和资金回笼为主,消费的淡季效应明显。 (中性偏空)
3.期货结构及持仓:
—LME库存震荡运行,期货以弱Back结构为主,沪铜的Back结构基本打破。(中性)行情展望及策略:
上周有色市场主要交易欧洲能源危机压力下的供应收缩,高耗能及欧洲产能分布相对较多的锌铝反应更加突出,铜受带动小幅反弹。本周海外仍有假期休市,海外驱动下降,国内现货市场的活跃度同步下行,年末及春节临近的背景下,下游需求弱势运行,库存拐点预计元旦后将逐渐显现。短期铜价预计弱震荡为主,且由于供应受能源问题影响较小,组合中建议继续作为空配。