上周国内外铜价走势震荡回升，沪铜再次站上 7 万关口，创下了近一个月来的新高。上周铜价上涨更多还是资金方面的因素，在前提铜价探底回升，重返震荡区间之后，继续向下的动力不足。而由于上周外盘圣诞假期，伦铜仅有三个交易日，因此国内铜价缺乏外盘的方向引领。与此同时，原油价格则出现了上涨，受外围商品上涨带动，铜价也在国内资金的助推下，再次站上 7 万关口。但是我们对于铜价后市依然持谨慎态度，目前的供需并不支持铜价持续性的走高，甚至铜价依然有回落的压力。矿端供应，Las Bambas 铜矿停产暂时缓解，供应扰动有所减弱，零单的 TC 继续上行。
精铜方面，我们预计 12 月份国内部分炼厂赶产的背景之下，整体产量将达到 85 万吨之上。11 月电解铜进口量更是环比大增，市场供应正在逐步增加。需求方面，现货成交在铜价回升后再度走弱，逐步向平水发展。而此前支撑需求的年末赶工也在渐渐熄火，部分现货产业更是较去年提前放假，消费继续不如预期，特别是进入年底关账后，现货成交也是一片冷清。
上周国内精铜库存出现了一定回升，我们认为随着供需的改善，未来国内库存将出现拐点，这对于铜价也将产生一定压力，届时铜价的弱势将进一步显现。
2022年第01周铜冠金源期货铜周报
