中长期矛盾：全球经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配，中国政策发力节奏与经济下滑压力。
我们的观点：
宏观方面，国内政策有持续发力预期对价格有一定支撑。国务院总理李克强昨日召开减税降费座谈会，强调确保一季度经济平稳开局、稳住宏观经济大盘。但境外货币政策在持续收紧周期当中，12月联储议息会议纪偏鹰，除了市场已经预期的提前加息信号外，缩表被与会者提及，且昨夜ADP就业数据大超预期，市场亦担心今日非农数据公布或导致政策收紧快于预期，短期对市场风险偏好有所影响。
现货方面有一定不确定性。虽然显性库存低，但有一定的累库压力：1月后进口货源的票据约束将消除，或有增量；且今年放假提前，消费可能较为冷清。 另外废铜方面，市场有关注到财税40号文对废铜企业的影响，从目前市场解读来看直接影响有限。目前废铜偏松，精废价差扩大，主要是消费冷清，且政策有一定不确定性之下，下游对收再生铜意愿不强。
国内积极政策预计持续发力对价格有支撑，但境外政策处于持续收紧周期当中，且现货的驱动上仍有一定不确定性，铜价预计维持高位震荡格局。建议关注现货年前备货情况，如果现货变化较为积极，政策发力超预期，价格有进一步向上的可能。
投资策略：建议震荡操作为主。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系突然恶化。
