中长期矛盾：全球经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配，中国政策发力节奏与经济下滑压力。
我们的观点：
宏观方面，12月联储议息会议纪要偏鹰的影响持续发酵，除了市场已经预期的提前加息信号外，缩表被与会者提及，市场亦担心今日非农数据公布或导致政策收紧快于预期，且近期联储官员表态普遍偏鹰，短期市场风险偏好显著走差，中期短期美债收益率显著上行。
现货方面有一定不确定性。虽然显性库存低，但有一定的累库压力：1月后进口货源的票据约束将消除，或有增量；且今年放假提前，消费可能较为冷清。 近期哈萨克斯坦进入紧急状态，哈萨克斯坦铜供应占比3%左右，目前铜矿生产尚未受到影响，但后续影响建议持续关注。另外废铜方面，市场有关注到财税40号文对废铜企业的影响，从目前市场解读来看直接影响有限。目前废铜偏松，精废价差扩大，主要是消费冷清，且政策有一定不确定性之下，下游收货意愿不强。
近期市场更加关注境外货币持续收紧的逻辑，且现货的驱动上有一定不确定性，铜价预计高位震荡偏弱格局。但考虑到现货走弱有一定季节性，国内政策仍然较为积极，预计价格在68000附近仍有一定支撑。建议关注现货年前备货情况以及今晚非农数据。
投资策略：建议震荡操作为主。
风险提示：疫苗普及与疫情控制的节奏不及预期，货币政策超预期收紧，中美关系突然恶化。
