震荡偏强上周铜价先抑后扬,伦铜收跌0.83%至9674美元/吨,沪铜主力收至69850元/吨,美联储会议纪要比市场预期更加鹰派导致铜价回落,但美国非农数据走弱和供应干扰忧虑促使价格反弹。产业层面,上周三大交易所库存减少1.0万吨,其中上期所库存减少0.9至2.9万吨,LME库存减少0.4至8.4万吨,COMEX库存增加0.4至6.8万吨。上海保税区库存减少0.1万吨,当周国内现货进口亏损缩窄,洋山铜溢价继续回落。现货方面,上周LME市场Cash/3M升水45美元/吨,国内期货月间价差缩小,上海地区现货升水涨至375元/吨。废铜方面,上周国内精废价差1730元/吨,废铜替代具备优势。供应方面,根据SMM调研数据,12月我国精炼铜产量同比增长1%,环比增5.4%,全年累计产量增7.2%,预计1月份产量环比微降,同比增8%左右。价格层面,全球新冠肺炎新增确诊病例数创新高,但重症死亡率较低,国内政策基调偏宽松,地产、基建预期转好,叠加海外能源价格高企和疫情对供应端的潜在扰动,短期铜价有望震荡偏强运行。本周沪铜主力运行区间参考:69200-71500元/吨。