铜
周一沪铜主力 1901 合约跟随伦铜走弱而失守 5 万的整数关口。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨-升水 30 元/吨，市场总体表现谨慎，供需双方略显拉锯，持货商为求成交而降低升水。美国中期选举即在，因选举结果可能会对市场造成重大影响，市场在中期选举前持观望态度，美元指数小幅下跌；受助于美元走软，欧元周一上涨；因英国和欧盟达成脱欧协议的可能性增加，英镑周一上涨。美国周一重启对伊朗的石油和金融业的制裁，不过制裁力度因为美国给予部分国家进口伊朗原油暂时豁免而减弱，国际原油价格下跌。中国 10 月财新服务业 PMI 创 13个月新低，服务业新业务量近十年来首次增速停滞。受外盘金属获利离场及国内经济数据欠佳影响，内盘金属走跌。昨日 LME 铜库存减少 2425 吨至 177950 吨。目前下游消费乏力，全球铜库存呈增加态势，对铜价产生一定的压制，而市场宏观风险加大，投资者保持谨慎，预计今日沪铜将仍在 49500-50000 之间窄幅波动。
锌
昨日沪锌主力 1901 开盘短暂冲高后回落，午后加速下行，隔夜主力低开下探至20735 元/吨，随后止跌回升，伦锌整体先抑后扬。昨日上海 0#锌对 1811 合约报升水 80-100 元/吨；双燕报升水 550-580 元/吨。炼厂出货正常，另有部分贸易商向外投放进口货源，市场流通货量较为充裕，然上海进博会影响下游生产节奏，实际消费异常疲弱。临近美国中期选举，投资者较为谨慎，美元小幅下行。中国 10 月财新服务业 PMI 为 50.8，创下去年 10 月以来新低，反映经济下行压力明显增大。受外盘金属获利离场及国内经济数据欠佳影响，内盘金属走跌。今日关注美国中期选举及欧元区 10 月服务业 PMI 终值、欧元区 9 月 PPI 数据等。5 日，LME 锌库存减少 6900吨至 135825 吨，其中特卫普仓库直降 5,000 吨。SMM：周一三地锌社会库存较上周一减少 1.48 万吨，较上周五减少 3700 吨至 13.59 万吨，主因上海召开进博会，周边下游提前备货导致库存减少。以当前锌价以及锌矿 TC 算，冶炼企业利润高企，均利润回升至千元上方，且 10 月后存冬储需求，预计精炼锌供应将增加。此外，本周宏观不确定因素较多，打击多头信心，锌价走软，但国内外显性库存仍处低位，预计锌价下行空间有限，主力下方考验 60 日均线支撑。
铅
昨日沪铅主力 1812 合约开于 18730 元/吨，盘初沪铅于日均线下方围绕 18740元/吨平台盘整，随后冲高，攀升至 18820 元/吨，临近收盘，部分多头避险离场，沪铅小幅跳水，录得日内低位 18630 元/吨，最终沪铅报于 18635 元/吨，持仓量减1818 手至 54406 手，成交量逐日收窄。 昨日上海市场金沙铅 19055-19255 元/吨，对 1811 合约升水 100-300 元/吨报价；进口哈铅 18755-18905 元/吨，对 1811 合约贴水 200-50 元/吨报价。期盘高位回落，持货商维持挺价出货，而下游刚需采购仍是偏向再生铅，散单市场交投清淡。隔夜美元处于回调之中，美中期选举开始，市场表现谨慎，内盘金属整体走势表现分化，但宏观氛围依旧偏暖。行业方面，美国商务部公布的数据显示，美国 9 月未加工精炼铅进口为 50,419,530 千克，高于 8月的 30,253,111 千克，今年前 9 个月进口总计为 358,947,205 千克。美国 9 月未加工精炼铅出口为 5,672,699 千克，高于 8 月的 5,766,467 千克，今年 1-9 月出口总计为 17,875,458 千克，进出口均环比增加；河南省省环保厅等五部门联合发布《河南省废铅蓄电池收集处理制度试点方案》，提出到今年年底，构建废铅蓄电池集中收集、跨区域转运方式和全过程溯源管理模式，到 2020 年底，全省试点企业的废铅蓄电池规范收集处理率不低于 40%。试点任务率先在安阳、新乡、焦作、许昌四市开展。铅基本面来看，环保收紧，再生铅产能投放不及预期，库存低位依旧给予铅价支撑，但由于环保取消“一刀切”做法，需注意环保炒作对铅价的支撑强度。综合来看，在当前消费偏淡，供应收紧的背景下，沪铅应以波段做多思路为主。
