铜
周四沪铜主力 1901 合约再度下跌收报四连阴。夜盘期间，伦铜收回跌幅，沪铜跟随先抑后扬。昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 50 元/吨-升水 100 元/吨，由于升水高持货商出货积极，下游刚需拿货，贸易商买盘兴致低，市场积极性表现差，持货商不断下调升水。昨晚的美联储议息会无视市场动荡仍表态维持加息计划，美元大涨，美股下挫，油价下跌。此前欧盟执委会下调意大利经济增长预估，加剧了投资者对意大利债务和经济前景的担忧，欧元下挫。海关总署公布数据显示：中国 10 月进出口增速双双意外走高，中国 10 月进口未锻轧铜和铜材 42 万吨，较 9月的 52 万吨下降 18.7%。中国未锻轧铜和铜材进口量减少，引发铜价跌势。智利铜业委员会(Cochilco)周四公布的数据显示，智利2018年前九个月铜产量为425万吨，较去年同期增长 7.3%。主要因 Escondida 铜矿前九个月产量为 950,900 吨，较去年同期增加 57.8%提振了产量。中国乘联会数据显示，中国 10 月车市销量 198 万辆同比下滑 13.2%，为连续第五个月下滑，全年产销负增长几成定局。汽车销售下滑受到基数和楼市等因素的综合影响。LME 铜库存昨日减少 1875 吨至 172325 吨。近期国内公布的数据证实了消费乏力，但 LME 库存在持续下降在一定程度上支撑铜价，铜价下跌空间受限。预计铜价近期将延续弱势震荡格局，后期关注 G20 峰会上中美会谈情况。预计今日沪铜将在 49000 上方窄幅震荡。
锌
昨日沪锌主力 1901 日内窄幅震荡，隔夜期价短暂探底后拉涨，伦锌探底回升走势，尾盘小幅回调。昨日上海 0#锌对 1811 合约报升水 140-180 元/吨；双燕报升水540-600 元/吨。锌价下挫后炼厂出货意愿转弱，市场流通偏紧氛围转浓，墨西哥、西班牙等进口锌仍处于贴水 50-贴水 30 元/吨左右，消费仍清淡，贸易商间交投贡献主要成交量。因美联储暗示经济强劲令其保持在 12 月加息的正轨上，美元走强，金属涨跌互现，铅锌表现较为强劲。SMM：10 月精炼锌产量 45.93 万吨，环比增加2.81%，同比减少 8.29%。1-10 月份累计产量 442.6 万吨，累计同比减少 0.99%。10月西部矿业检修结束，白银有色产能进一步释放，罗平锌电产量进一步恢复，但汉中锌业、豫光锌业减产检修，抑制增速，整体增加远不及去年同期。进入 11 月豫光锌业仍有少量检修，但湖南轩华预计开始恢复部分产量。预计 11 月国内精炼锌产量较 10 月环比增加 3000 吨至 46.22 万吨，环比增加 0.65%。海关恢复公布进出口数据，1-9 月锌锭累计进口 42.75 万吨，较去年同期增加 9.2%；锌精矿累计进口 221.41万干吨，较去年同期增加 17.3%。8 日 LME 锌库存减少 0.07 万吨至 13.36 万吨，注销仓单占比下滑至 24.63 %。近期 LME 锌现货升水回落，进口亏损收窄，关注进口窗口开启情况。据彭博消息，Nystar 将于 12 月关停位于 Pirie 港口的部分工厂，以确保不违反对空气中铅排放的限制。铅价带动锌价拉涨。盘面看，主力低位企稳，短期维持区间 20500-21000 震荡。
铅
昨日沪铅主力 1812 合约开于 18355 元/吨，沪铅拉升，上方承压于 18500 元/吨，期间录得日内低位 18355 元/吨，午后多开空减，沪铅震荡平台返升至 18470元/吨一线，并一度攀升至 18520 元/吨，最终沪铅报于 18465 元/吨，持仓量减 1110手至 45946 手。伦铅走强，报收 2001 美元/吨，持仓量小减至 11.3 万手。昨日上海市场金沙铅 18680 元/吨，对 1811 合约升水 100 元/吨报价；沐轮 18580-18630 元/吨，对 1811 合约平水到升水 50 元/吨报价。期盘冲高回落，持货商出货积极性一般，但因再生铅贴水收窄有限，下游采购偏向暂无较大变化，市场成交一般。隔夜美联储按兵不动，明确将渐进加息，但指出企业投资放缓，美元指数走强，金属走势表现分化。行业方面，车市销量数据表现不佳，昨日中国乘联会公布 10 月份广义乘用车零售销量 198 万辆，同比减少 13.2%；彭博消息 Nyrstar 将暂停位于 Pirie 港的烧结厂（250ktpa），以控制排放；SMM 公布 10 月原生铅产量为 25.22 万吨，环比降 0.45%，同比下降 12.69%；1-10 月份累计产量 244.31 万吨，累计同比下降 10.52%。
铅基本面来看，中央环保督察第二批“回头看”十省份已进驻完毕，环保趋严态势不改，但严禁采取“一刀切”方式，使得市场对于供应端收紧的预期变弱，短期铅价有所回调，但在上期所库存未大幅回升的情况下，预计铅价仍将维持震荡偏强状态。
