铜
周四沪铜主力震荡上行，重回 49500 元/吨之上。昨日上海电解铜现货对 1811合约报升水 40 元/吨-升水 120 元/吨，贴水之好铜收货意愿强，预计今日换月之后，延续大贴水状态概率较小。英退欧大臣意外离职，同时还有三名部长级高官请辞，英镑大跌 2%，退欧协议在议会通过的可能性降低；美联储主席鲍威尔再度唱多美国经济，标普早盘跌超 1%后收涨 1.07%，道指早盘一度跌超 240 点后收涨 185 点，纳指收涨 1.72%。商务部表态中美经贸领域高层接触已经恢复；江西铜业和智利矿商安托法加斯塔公司已经同意下调 2019 年铜的加工精炼费(TC/RCs)，为每吨 80.80美元和每磅 8.08 美分，较 2018 年 82.25 下降 1.45 美元/吨。据 SMM 调研数据显示，10 月废铜制杆开工率为 61.54%，环比增加 11.17 个百分点。LME 铜库存昨日减少 625吨至 166450 吨。中美贸易战情况有所缓解，市场悲观情绪出现好转；同时新年度长单冶炼加工费继续下降，暗示明年铜矿供应并不宽松，支撑铜价。预计今日铜价试探 50000 元/吨关口。
锌
昨日沪锌主力 1901 开盘震荡，午后直线下挫，隔夜期价短暂探底后回升，伦锌探底后震荡，夜间拉涨收复跌幅。昨日上海 0#锌对 1812 合约报升水 280-300 元/吨；双燕报升水 600-650 元/吨。炼厂出货正常，因月差收窄较快，接货商观望情绪更甚，整体成交变化不大。因英国首相的脱欧协议获内阁支持，隔夜欧元和英镑上涨，美元指数继续回落，金属多震荡走势。昨日公布的国内 10 月金融数据，大多符合预期，整体经济运行平稳，但稳中有缓、稳中存忧。今日关注美国 10 月零售销售月率、零售销售、11 月 10 日当周初请失业金人数及欧元区 9 月季调后贸易帐等。14 日 LME锌库存减少 0.04 万吨至 13.09 万吨。锌基本面变化不大，现货升水略有回落，因市场担忧交割后市场货源增多。随着冬季来临，炼厂有冬储的传统，预计后期加工费维持增势。当前冶炼企业利润较佳，开工积极性较强，精炼锌供应宽松预期增加。
下游进入 11 月份后消费转淡，镀锌尚可，氧化锌等表现欠佳。目前锌价走势尚未明朗，维持横盘震荡，多跟随宏观波动，待消息进一步指引。
铅
昨日沪铅 1901 合约开于 18165 元/吨，沪铅全天以于日均线上方盘整为主，盘初多头携资金入场，沪铅震荡上行，日内重心上移，后沪铅开启震荡模式，围绕 18270元/吨一线盘整，期间录得日内高位 18321 元/吨，最终报于 18250 元/吨，持仓量增5962 手至 50490 手。伦铅低位盘整，报收 1945.5 美元/吨。昨日上海市场普通品牌18655-18695 元/吨，对 1812 合约升水 60-100 元/吨报价；金沙 18795-18895 元/吨，对 1812 合约升水 200-300 元/吨报价。期盘强势上涨，加之正值交割日，持货商维持升水报价，而下游对后市不抱过分乐观态度，询价不多，散单市场成交一般。隔夜美元维持高位震荡走势，金属涨跌互现。铅价走软，行业方面，上海有色网（SMM）调研显示，因过放量生产期，10 月铅精矿开工率为 73.9%，环比减少 5.6%。本次调研涉及 86 家企业，涉及产能 76.7 万吨。国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，今年 1-9 月全球铅市供应短缺 11 万吨，缺口较上月小幅缩窄，但因消费不淡仍处于今年以来较高位置，去年同期为短缺 16.6 万吨。今年前 9 个月，铅产量为861 万吨，铅使用量为 872 万吨。基本面来看铅价受环保、低库存、弱消费以及再生铅产能投放等多方面因素影响，不确定性加大，盘面来看，1901 合约下方 17800处尚有支撑，建议背靠支撑试多为主。
