● 宏观方面，美欧日 PMI 整体继续处于 50 荣枯线之上，显示了海外发达经济体良好的复苏态势；但是俄乌局势会带来一定不确定性。国内2 月制造业PMI 超预期回升，预计后期随着部分重大基础设施工程和项目适度超前开展，基建投资有望提速，并带动需求继续回升。
● 供应方面，2022 年 2 月铜精矿加工费出现上涨，体现了买卖双方对于今年铜精矿供应宽松的预期。精炼铜方面，国内冶炼企业遭遇了限产和检修的影响，整体产量不及此前预期；同时进口大幅亏损情况下，预计也将回落。再生铜方面，在财税新规下，再生铜市场陷入观望，成交低迷，供应或受一定影响。
● 需求方面，1、2 月份国内终端需求整体依然处于较弱态势，特别是房地产市场弱势情况下，对于国内需求的拖累。但是进入3 月份之后，国内消费会逐步迎来旺季，市场需求有望企稳回升。此外，国家对于基建的托底政策也逐步开始显现效果，因此目前来看，国内经济增长下行的压力依然较大，但是不能过分悲观。
● 预计未来一个月铜价走势震荡上行，主要在 70000-75000 元/吨之间波动。
● 风险点：国内疫情扩散超预期，全球经济复苏不如预期
