宏观热点
（1）俄乌战争风险的担忧加剧引发全球市场动荡。原油突破每桶115美元，因美国正在考虑禁止进口俄罗斯原油。
（2）美国劳工部备受关注的就业报告显示，上月就业岗位增加67.8万个，超过预期，失业率降至3.8%，为2020年2月以来的最低水平。
行业数据
① 产量：1月中国电解铜产量为86.84万吨，环比下滑0.2%，同比上升8.8%。2月份在传统春节影响下产量存在一定季节性回调的风险，但整体看冶炼厂依旧维持较高产，主要由于在沪伦比值给予出口机会且现货市场升贴水居高不下。SMM预计2月国内电解铜产量为83.50万吨，环比减少3.8%，同比增加1.6%。
② 进出口：海关总署数据显示，2021年12月份我国铜矿砂及其精矿206万吨，1-12月份为2,340.4万吨，与去年同期相比增加7.6%。12月份我国未锻轧铜及铜材进口量为589,165.3吨，1-12月份为5,528,667.3吨，与去年同期相比减少17.2%。
③ 库存：截止3月4日,LME铜库存69825吨，相比上周减少5050吨；上期所铜库存增加8928吨至167951吨；保税区库存增加1万吨至23.7万吨。
④ 消费：精铜现货升水保持为正。精废价差扩大。下游企业正在或已经开工。
⑤ 冶炼利润：现货TC为65美元/干吨；2022年长协价敲定为65美元/干吨。短期铜精矿供应紧张局面仍未有效缓解。
本周策略
投资逻辑：宏观层面，俄乌地缘政治事件反复；美国就业数据超预期，美元指数继续上涨；原油等能源价格大涨，通胀预期提升；国内宽松仍需得到数据验证。供应端，TC回升放缓，精铜产量同比增加。需求面，国内延续累库，但升水比较坚挺。海外库存小幅回落，升水走高。
投资策略：俄乌矛盾影响供应预期，海外持续去库,铜价短期内维持强势概率较大,谨慎参与。
2022年第10周一德期货铜周报
