铜
周一沪铜窄幅整理，近期维持区间震荡走势；夜盘沪铜再度探底回升，收出长下影线。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨-升水 130 元/吨，临近月末，发票及结算需求主导市场，现货升水继续维持。隔夜受美联储加息预期支撑，美元表现持续强劲，再次站稳 97 上方，市场关注本周的美联储会议纪要以及多位官员讲话。民主刚果央行发布数据称，前三季度该国铜产量为 90.87 万吨，同比增长8.7%；欧洲最大铜生产商 Aurubis 公司不认同 2019 年长协铜精矿 TC 价格，认为这和今年铜市场供过于求的现状并不契合。墨西哥矿业公司的前工人计划在 12 月 1日封锁通往 Buenavista 大型铜矿的道路，以施压公司和该国即将迎来的左翼政府归还集体劳动合同。据中电联数据显示，2018 年 1-10 月全国电网工程投资完成额 3814亿元，同比下降 7.6%；1-10 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 1919 亿元，同比下降 2.9%；下降幅度收窄持续。LME 铜库存周三下降 2450 吨至 137100 吨。近期铜价在宏观悲观的情绪拖累之下盘中多次出现跳水，但现货基本面供需偏紧，铜价下方支撑较强，多次跳水转为长下影线。在库存不断下降背景之下，沪铜结构转向 back 结构之后，铜价支撑进一步加强，短期难有太大下降空间。而随宏观利空情绪缓和，铜价有进一步上涨可能。预计今日沪铜将在 49000 元/吨上方震荡。
锌
昨日沪锌主力 1901 合约开于 20555 元/吨，盘初多头信心不足，减仓离场，沪锌延续下行，探低 20430 元/吨，伴随部分空头获利了结，沪锌小幅上行，高位触及20685 元/吨。收跌报 20600 元/吨，成交量增 18.6 万手至 86.3 万手，持仓量增 14280手至 22.1 万手。上海 0#锌主流成交 21270-21670 元/吨，双燕、驰宏报升水 520-550元/吨。部分炼厂低价略有惜售，下游入市采购积极性改善，实际消费回暖，整体成交一般，成交货量较上周五变化不大。隔夜受美联储加息预期支撑，美元表现持续强劲，徘徊 97 关口上方，金属涨跌互现。本周留意美联储官员讲话，以及美联储11 月会议纪要的公布。周二经济数据相对较少，重点关注中国 10 月规模以上工业企业利润年率。据海关总署最新海关数据显示，10 月锌锭进口量 8.06 万吨，环比上升 18.67%，同比上升 31.36%，2018 年 1-10 月累计进口 50.81 万吨，同比上升12.62%。10 月锌精矿进口 20.58 万干吨，环比下降 7.73%，同比上升 39.81%，2018年 1-10 月累计进口 241.99 万干吨，较去年同期增加 19.38%。LME 锌现货升水攀升至 90 美元/吨上方，加之库存低位，市场担忧逼仓风险。国内秋冬季北方环保压力再度提升，镀锌开工面临下滑可能，但受制于国内供给仍偏紧张，现货相对抗跌。
盘面看，期价呈宽幅震荡格局，关注月底 G20 领导人峰会的影响。
铅
昨日沪铅 1901 合约开于 18320 元/吨，沪铅全天以于日均线下方弱势震荡为主，临近收盘，部分多头避险离场，沪铅再度震荡下行，收报几于日内低位 18110 元/吨，最终报收于 18120 元/吨，持仓量减 1588 手至 66886 手。伦铅震荡走低，报收1948 美元/吨。昨日上海市场金沙铅 18760-18810 元/吨，对 1812 合约升水 150-200元/吨报价。期盘接连下挫，持货商出货积极性不高，同时下游按需慎采，且偏向炼厂货源，散单市场成交活跃度一般。隔夜美元维持偏强状态，市场普遍反弹，本周迎 G20 峰会召开，在全球贸易形势严峻背景下，市场风险偏好短期仍难言好转。从SMM 原生铅周度开工来看，产铅大省河南湖南开工均环比下降，显示供应因环保、检修影响依旧不容乐观，上期所库存也表现累库乏力。当下蓄电池置换需求虽不旺，但伴随天气转寒，仍存增长预期。综合来看，中期供需层面支撑尚存，短期考虑到市场氛围整体偏空，预计铅价将呈现震荡格局。
