国内消费：本周消费有所改善，一方面是因为废铜供应比较少，3月1号之前贸易商已经清理掉库存；另外一方面是因为看到周边金属上涨，下游担忧铜价也会上涨，下游对目前的价格比较认可，尤其是铜价回调至72000附近，市场买盘积极。
供应：供应端有收紧的趋势，智利1月份铜矿产量下降，日本佐贺关冶炼厂检修，发往中国铜减少，加上进口窗口持续关闭了两个多月，3-4月份进口铜可能面临收窄，冶炼厂安排船期，打算出口到Lme去交仓，进口亏损大幅收窄至900元/吨左右。废铜货源也比较少，不少废铜制杆企业维持半开工状态。
截止至3月11日，全国库存（包括保税区）为54.9万吨，较前一周五下降0.94万吨，其中保税增加0.35万吨，非保税下降1.14万吨，国内库存拐点来临。
海外：现在海外消费还处于旺盛状态，欧美premium维持高位，LME库存仅有7.1万吨，其中LME欧洲铜库存1.725万吨。
不过市场对于LME有交仓预期，一方面是因为国内冶炼厂要出口铜到LME，另外一方面据称俄铜可以在LME交割。
宏观方面：俄乌问题一直没有取得实质性进展，西方对俄罗斯制裁加强。市场预计国内近期会降息。3月15-16日美联储召开利率会议，大概率会降息25bp，使市场对降息50bp预期落空。月季调后零售销售月率录得1.9%,创2021年4月以来新高。
策略：本周国内有降息预期，美联储利率会议如果只降息25bp算是不及预期，加上基本面比较强，铜价整体来看偏强运行，下跌以后是比较好的补库机会。套利方面，国内库存拐点即将来临，海外有交仓预期，内外盘反套可轻仓尝试参与。
（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
2022年第11周银河期货铜周报
