LME铜涨1.18%,报10253.5美元/吨。上海升水385，广东升水110。疫情对供需均有影响，目前看由于物流冲击大，现货紧张担忧加剧，升水走高。近期铜价小幅小幅上涨，一是美联储议息会议加息落地，基本符合市场预期，宏观冲突对美联储加息节奏掣肘显现，二是原油价格涨幅较大，有色普遍上行。三是疫情冲击影响运输，供应扰动加剧，国内库存回落，Back结构更加明显。基准假设下，铜当前多空交织，上有阻力（境外政策逐步收紧，境内政策难超预期，境内外经济前景均有不确定性）。下有支撑，俄乌冲突持续发酵，海外收紧流动性有掣肘，且能源价格保持高位，市场担忧通胀，维持铜价高位震荡的观点。但如果疫情持续扰动供应，加剧现货偏紧，价格可能表现偏强。铜价核心价格区间【70000，74000】元/吨，伦铜核心价格区间【9800，10400】美元/吨。
投资策略：单边观望。现货偏紧继续发酵，Back结构预计持续，Borrow策略可以持有。
风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期。
