铜
周三沪铜上涨，主力合约逐渐过渡到 1902 合约，在震荡区间下沿得到支撑后，铜价连续走高。周三上海电解铜现货对当月合约报升水 70 元/吨-升水 130 元/吨，铜价拉涨，下游急于补货，持货商货源少，升水继续坚挺。美联储主席鲍威尔暗示利率接近中性，市场预期本轮加息周期或提前结束。受美联储主席偏鸽派讲话影响，隔夜美股大涨，美元高位跳水，重回 97 下方。必和必拓旗下位于智利的 Spence 铜矿工人工会开始罢工，该矿停止运营。欧洲最大的铜冶炼厂 Aurubis AG 警告称，由于其主要冶炼厂停产，其 2018-19 财年利润预期将下滑。英美资源预计今年旗下智利铜产量增加。近日铜价在 48600 元/吨一线得到支撑后连续上涨，正如我们此前所述，压制铜价因素更多来自于宏观的悲观情绪，而现货基本面供需偏紧，对铜价形成较强支撑。近期宏观悲观情绪有所缓和，国内外库存继续下降，而现货供需维持偏紧局面，现货升水坚挺，铜价 back 结构持续。短期之内铜价有进一步上涨空间。
预计今日沪铜可能上探 50000 元/吨的整数关口。
锌
昨日沪锌主力 1901 开盘探底后回升，午后延续震荡上行，隔夜期价再度探底后拉涨上行，伦锌探底回升，夜间快速拉涨，尾盘略回落。昨日上海 0#锌对 1812 合约报升水 170-200 元/吨；双燕、驰宏报升水 530-550 元/吨。炼厂低价有所惜售，持货商议价能力不强，锌价低位小幅反弹，下游采购积极性增强。隔夜鲍威尔鸽派发言拖累美元，美元大幅回落，内外金属全线上涨。美国三季度实际 GDP 年化季环比修正值 3.5%，三季度经济放缓。今日关注美国 10 月份核心 PCE 物价指数年率等。
基本面变化不大，28 日 LME 锌库存减少 1025 吨至 12.03 万吨，因新奥尔良库存下降。当前下游处于消费淡季，从数据来看，终端表现较为疲软，需求端对锌价难言提振。市场关注月底召开的 G20 峰会，短期宏观或有所回落，加之美元指数高位回落，锌价受振或呈现低位小幅反弹走势。盘面看，主力站稳 2 万一线，有望突破 5日均线压力。
铅
昨日沪铅 1901 合约开于 18015 元/吨，探低返升，一度探低至 17925 元/吨，后承接盘逢低入场，沪铅企稳返升，临近收盘，部分空头避险离场，沪铅直线拉升，并录得日内高位 18175 元/吨，最终报于 18150 元/吨，持仓量减 3338 手至 67820手。昨日上海市场双燕铅 18730 元/吨，对 1812 合约升水 80 元/吨报价；金沙铅18800-18850 元/吨，对 1812 合约升水 150-200 元/吨报价。盘初持货商报价基本较昨日维稳，下游大型企业开工平稳，逢低按需采购，后期盘回升，部分持货商报价升水稍作下调，市场交投氛围向好。隔夜美联储主席鲍威尔暗示利率接近中性，市场预期加息或将提前结束，美股涨美元跌，隔夜内盘金属受到提振，全线飘红。今日重点关注美国 10 月份核心 PCE 物价指数年率。11 月 28 日 LME 铅库存减 375 吨至106050 吨。铅短期来看，冬季各地环保形势严峻，供应端依旧偏紧，库存不见起色，但由于禁止“一刀切”，使得供应端支撑力度大不如前，矛盾焦点弱化，盘面来看近期波动也更多来自市场宏观氛围的带动，因此预计铅价大概率将维持宽幅震荡格局，注意关注 G20 峰会带来的影响。
