上周国内外铜价走势先跌后涨,价格延续震荡上涨的走势。
目前市场的焦点依然着眼于宏观方面,在美联储 3 月份的加息落地之后,虽然点阵图显示,全年可能加息 7 次,以及 5 月开始缩表,但是利空兑现之后,市场情绪出现缓和,短期不再担忧流动性收紧带来的影响,铜价也因此企稳回升。同时,伦敦金属交易所的铜委员会建议 LME 禁止供应新的俄罗斯金属,也引发了市场的担忧,铜价因此进一步走高。叠加目前国内的积极宽松政策,国务院金融委召开专题会议指出,要积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策,因此宏观因素将在短期之内继续支撑铜价。供需方面,目前新冠疫情在国内继续扩散,规模为近两年最大,各地方政府都在出台严格的防疫政策,因此,国内供需都受到了较大影响。供应方面,炼厂生产并未受到太大影响,主要影响还是在于运输方面。需求方面,疫情扰动下消费减弱,广东地区部分下游工厂出现停产减产,江苏等地区有部分企业由于采购受阻减产。库存方面,上周国内库存出现了大幅回落,连续两周下降,拐点已经出现,但我们认为库存下降更多还是精铜运输受限所致,下游需求并未明显增加。
整体来看,目前宏观环境向好,对于铜价仍有支撑;同时疫情对供需都有影响,库存更是进一步回落,价格弹性增加,短期来看,铜价延续目前震荡上涨趋势,但上方空间预计有限。