LME铜涨1.41%,报10425.0美元/吨。上海升水225，广东升水110。疫情影响下消费低迷，升水继续回落。但在当前节点，宏观政治风险边际缓和，局部地区疫情后消费有修复预期，叠加疫情扰动物流，现货加速去库，市场情绪较好显等因素，且废铜受新政扰动，合规货源较少价高，精废替代不佳，对消费亦有促进。另外观察到国内部分城市地产政策有所松动，政策促进可能超预期，铜价短期有偏强的可能。LME核心价格区间【10000，10500】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，75000】元/吨。
策略建议：结构上，沪市Back结构或持续，Borrow策略可以继续持有。套保方面，警惕短期价格偏强风险，空头保值建议保持谨慎。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
