LME铜跌0.32%，报10277.0美元/吨。上海升水195，广东升水10。疫情影响下消费低迷，叠加临近月底，交投不佳，升水继续回落。铜价反弹可能继续放缓，维持高位震荡判断。本周铜价在宏观强预期叠加现货去库下如期反弹，但价格已经达到74000附近较高水平，后市海外流动性收紧开启、俄乌冲突或逐步缓和及境内外经济增长有隐忧等偏空因素、及铜价高企对消费的抑制作用可能也逐步显现，价格进一步向上突破74500阻力位或有压力。预计LME核心价格区间【10000，10500】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，74500】元/吨。相对价格上，本周由于市场情绪因素，内外比价再度走差，但考虑到境内去库、境外累库趋势持续，可择机配置反套。
投资策略：套保方面，维持高位震荡思路，远期多头保值建议保持谨慎。可以择机配置反套，但俄乌冲突反复可能仍扰动比值回归节奏。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
