铜
观点：冶炼产能干扰逐步兑现，铜价格近强远弱
信息分析：
（1）上期所仓单3日有所回升，现货市场整体仍然升水，仓单缺乏吸引力，但是因仓单绝对量比较低，1812合约即将临近，以及现货市场成交低迷，仓单仍小幅回升。
（2）3日，进口仍然维持较大幅度的亏损，洋山升水溢价再度下降，当前进口亏损幅度仍然有利于出口，洋山市场升水继续受到压制。
（3）3日，LME库存延续下降，消息面上，Aurubis周一称，该公司旗下两座铜冶炼厂在非例行维护工作完成后，目前已经恢复运营，旗下第三座铜冶炼厂预计本周也将恢复生产。
（4）预期12月13日，Codelco将关闭Chuquicamata冶炼厂75天， Salvador冶炼厂关闭45天以完成环保升级，因此，国外市场现货状态并未改变，因此LME库存预期仍以下降为主。
（5）据SMM最新了解，目前国内粗铜到厂加工费报1500-1700元/吨，进口粗铜CIF多于170-190美元/吨，较11月中旬1400-1600元/吨、160-170美元/吨有所回升，但市场成交有限。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外,由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧，目前欧洲冶炼厂恢复，但智利冶炼厂环保升级，周边市场依然偏紧。不过，中国精炼铜供应相对宽松，但当前冶炼产能仍然未能达到高峰，或难以弥补国外精炼产能的干扰；短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力，但是铜精矿加工费达成之后，中国冶炼产能释放的预期会有所加快，因此，这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响。 总体上，铜价格近强远弱。
操作建议：尝试短多
风险因素：
镍
观点：需求推动力量不足，镍价反弹幅度受限
信息分析：
（1）3日，进口镍对金川镍贴水快速收窄，至7500元/吨，进口镍对电子盘贴水扩大至200元/吨，金川镍升水收窄至7500元/吨；二者价差收窄主要是金川镍升水的快速下降。
（2）3日镍仓单下降77吨，仓单量总量至1.41万吨，当日现货市场成交整体仍然有限，下游企业谨慎心态未变，按需采购为主。
（3）LME库存3日下降726吨，降幅较上周加快，目前LME镍库存至21.28万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
（4）镍铁镍矿方面，3日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格3日报价平稳，但此前大幅下调，镍铁预期展望仍然低迷，但对镍价影响趋弱。
（5）不锈钢市场方面，3日不锈钢现货指导价格普遍持平至小幅上调，现货市场方面，青山1月期报盘普遍上调200元/吨，不锈钢市场有所企稳。
逻辑：由于此前产业链上镍铁、不锈钢利空因素均已释放，因此镍价企稳反弹预期兑现；另外，由于镍铁供应逐步充沛，镍铁价格或被压制在低位，这限制镍价的反弹空间；另外，不锈钢终端整体疲弱格局不变，需求方面难以提供反弹动力，因此镍价反弹高度受限。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入逢高卖出
风险因素：：
