LME铜涨1.51%,报10425.0美元/吨。上海升水130，广东贴40。节前消费本身较为冷清，疫情影响下消费更加低迷。当前在国内跨周期政策持续发力，现货因物流运输问题仍偏紧，铜价向下有支撑。但高通胀背景下，美联储有持续鹰派预期管理的可能，且经济前景仍不明朗下，铜价偏空因素可能逐步显现，维持铜价高位震荡观点。LME核心价格区间【10200，10600】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，74500】元/吨。
投资策略：当前节点俄乌、疫情不确定性高，企业应减少投机，保障日常经营采购。偏空因素较多，远期多头保值建议谨慎。跨市策略仍有配置价值，二季度基准假设下境内去库，境外累库，但短期俄乌冲突与疫情冲击仍可能扰动比值回归节奏，建议控制风险。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
