铜早评 当下经济掣肘 铜价高位波动
美国3年期与5年期国债收益率差一度跌至负0.7个基点，10年期国债再次跌破3%关口，这一杯市场当成衰退风向标引发市场关注，尤其在贸易紧张格局之下。昨日美国11月Markit制造业PMI终值55.3，低于预期值和初值55.4。加上之前对中国经济放缓的预期，2个重要变量近期的表现均令经济基本面表现继续蒙阴。G2之间的会晤总体看是暂时达成了重要共识，但本质上仍未解决贸易不平衡的根本问题，并不是结束“战斗”。
最近消息称Vedanta旗下的迫于环保压力停产的铜冶炼厂释放出有关复产的积极信号，印度法院专家组称永久关闭的证据不足，环境法庭将于12月7日作出裁决，是否复产将可能再次引发市场热议。之前市场比较一致的预期认为该冶炼厂在明年四季度复产，目前看虽然复产预期有所抬头，但实现的可能性仍偏低，即便复产也不得不面对印度年中大选时期的动荡。且近期消息显示该厂在出售手中精矿库存。我们认为反复炒作的可能性较高，而最终复产时间仍具有很大不确定性。
于铜价而言，价格上周已开始提前反映会晤成功的预期，本周有望延续走势。反弹角度来看这次会议情绪上的压力缓解，将远大于实际，反弹空间仍会受偏弱经济基本面掣肘。
