上周国内外铜价走势以先扬后抑为主,在价格创下多日新高之后,出现回落。目前市场关注的焦点主要有三个。首先是俄乌的局势,俄乌局势在上周土耳其谈判之后一度好转,但本周再度降温。目前来看,俄乌局势很可能短期之内难以出现缓解,即使有所好转,俄罗斯所受的制裁也难以结束,铜的供应风险将持续存在。LME 在日前宣布将暂停俄罗斯部分金属在英国仓库的存放,这也为市场敲响警钟。其次是国内疫情的形势,在清明小长假期间,上海继续全称封闭的状态,新增确诊病例和无症状病例的数目依然处于增长之中,物流和运输将继续受到影响。根据调研情况了解,上海周边地区的下游铜材加工企业都受到了不同程度的影响,原料供应不足,从而出现减停产的情况。这也是虽然目前国内库存持续回落,但是过现货升水却难以大幅向上,反而出现回落的原因。
最后是市场的预期,由于国内经济受到疫情影响,预计三、四月份都难以出现好转,因此完成全年 5.5%的增速目标在未来需要更强的刺激,因此市场对于未来会存在乐观的预期。在市场需求疲弱情况下,但是却存在乐观预期以及供应风险的可能,我们认为铜价短期虽然仍处上涨走势,但上方压力会大幅增加。同时还要考虑不确定性的可能,市场操作的难度大幅增加。