铜：现货升水继续走高，铜价下方支撑较强
周三沪铜延续跌势，午后持稳于 49000 元/吨之上，夜盘沪铜围绕 49200 元/吨窄幅整理，整体依然处于区间震荡之中。周三上海电解铜现货对当月合约报升水 130 元/吨~升水 280元/吨，铜价回落之后，下游逢低买入，升水继续走高。宏观方面：隔夜美股休市，但清晨华为 CFO 被捕，美股期货大跌；媒体称欧央行正讨论 2019 年退出刺激计划的新路径。行业方面：泰克与住友合作开发智利 Quebrada Blanca 铜矿扩建计划；Excelsior Mining 开始在亚利桑那州建造 Gunnison 铜矿项目。中美贸易战在中美会晤之后并无实质性利好出现，宏观情绪再次转为悲观；而现货方面，进口继续扩大，国内出口增加，导致了库存持续下降，现货升水不断走高，对于铜价形成支撑；宏观利空因素和现货基本面偏紧的共同作用之下，铜价依然处于震荡区间之中，短期难有改变。预计今日铜价围绕 49300 元/吨窄幅震荡。
操作建议：沪铜 1902 合约在 49000 元/吨一线尝试逢低做多；或尝试买 1902 空 1903的套利 操作
锌：伦锌高升水支撑锌价 日内短多操作
昨日沪锌主力 1901 日内先跌后涨，夜间突破 21000 一线上行，伦锌震荡上行，尾盘涨幅扩大。昨日上海 0#普通主流成交 21560-21650 元/吨，双燕、驰宏主流成交于 21990-22050元/吨。0#普通对 1812 合约报升水 100-130 元/吨；双燕、驰宏报升水 500-550 元/吨。炼厂出货正常，市场风向发生转变，贸易商接货积极性高涨，市场多接少出，市场流通收紧，而升水及盘面的迅速变化令下游相对谨慎，采买仅维持刚需。加拿大央行发布鸽派年内最终利率决议，美元兑加元升至一年半新高，同时凌晨公布的美联储褐皮书报告也会美元带来抗跌属性，美元重返 97 上方。中国 11 月财新服务业 PMI 53.8，为五个月高位，反映经济下行压力明显缓和，内需改善发挥了重要作用。今日关注小非农数据及 OPEC 会议。5 日 LME 锌库存减少 0.11 万吨至 11.07 万吨。LME0-3 升水攀升至 125 美元/吨，高升水凸显外盘货源紧缺，支撑外盘锌价，带动沪锌走强。盘面看，主力重回 21000 一线震荡，日内或震荡偏强走势。
操作建议，日内短多，目标 21250 附近，止损 20900。
铅：原再价差走扩，铅价高位观望
昨日沪铅 1901 合约开于 18590 元/吨，沪铅全天维持高位盘整，盘初多开空减，沪铅震荡平台小幅上移录得日内高位 18595 元/吨，临近收盘，沪铅震荡下行，最终报于 18535 元/吨，持仓量增 68 手至 55530 手。现货方面，上海市场普通品牌铅 18850-18900 元/吨，对SMM1#铅均价贴水 50 元/吨到平水报价；金沙铅 18940-19040 元/吨，对 1812 合约平水到升水 100 元/吨报价；进口哈铅 18690-18790 元/吨，对 1812 合约贴水 250-150 元/吨报价。持货商出货积极，下调报价升水，但下游对后市不抱乐观，加之再生铅贴水扩大，市场成交仍较有限。12 月 5 日 LME 铅库存减 125 吨至 104850 吨。隔夜美元高位盘整，金属涨跌互现，周初中美贸易停战，宏观缓和带动沪铅顺势突破震荡区间上行，短期有望继续维持强势。基本面矛盾仍聚焦于供应端，原生铅供应受制于环保，上期所库存低位徘徊，而原生再生价差近日小幅走扩，表明再生铅供应因利润好转有所恢复，下游消费则暂无起色，因此结合目前期价涨至高位，需注意宏观情绪消退，环保力度弱化，再生铅供应增加，下游弱消费等因素影响，造成期价高位回落。
操作建议：维持观望
