LME铜涨0.52%,报10298.0美元/吨。上海升水220，广东升20。现货升贴水继续回落。上海地区疫情好转，升贴水较为坚挺，但华南地区消费不佳，升水继续回落。但整体仍然冷清。价格昨日夜盘偏强，除海外消费仍有韧性，证伪时机未至外，铜矿供应亦有扰动。展望后市，市场预计仍检验消费成色。消费预期目前看仍有隐忧，一是国内地产领先指标仍差，疫情对经济冲击较大。二是海外经济增长边际放缓背景下，外需仍可能不足。因此对于价格仍以高位震荡对待。另外人民币最近面临一定贬值压力，利于比值走强。预计LME核心价格区间【10000，10500】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，75000】元/吨。
投资策略：价格短期偏强，建议谨慎追高。跨市策略仍有配置价值，二季度基准假设下境内去库，境外累库，但短期俄乌冲突与疫情的物流冲击仍可能扰动比值回归节奏，建议控制风险。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
