LME铜跌4.48%，报9836.5美元/吨。上海升水395，广东升90，现货升贴水走强。上海地区疫情好转，现货成交活跃度边际上升，华南地区库存持续走低，支撑升水。议息会议临近，市场继续关注宏观方面美联储加息缩表的偏空因素，且国内疫情反复的区域扩大，市场对经济增长预期更加悲观。但现货上看，一是上海地区封城力度减弱，华东产业持续复工复产，二是恰逢五一节前备货，或对价格仍有一定支撑，价格向下幅度相对有限。因此对于价格仍以高位震荡对待，首先关注72000-73000价格的支撑情况。另外人民币由于中美利差拉大，面临一定贬值压力，利于比值走强。预计LME核心价格区间【10000，10200】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，75000】元/吨。
投资策略：当前价格仍以高位震荡对待，建议谨慎追空。跨市策略仍有配置价值，二季度基准假设下境内去库，境外累库，但短期俄乌冲突与疫情的物流冲击仍可能扰动比值回归节奏，建议控制风险。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
