铜：铜价反弹压力较大，短期依然震荡
周三沪期铜上冲乏力而承压回调，延续在 49000-49400 元/吨之间区间振荡格局。夜盘期间，沪期铜在 49000 上方窄幅震荡。昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 50 元/吨-升水 190 元/吨，临近交割，市场畏高升水，持货商主动甩货换现意愿强，好铜继续引领报价的下滑，市场复演前日高升水快泻状态，成交仍显无力。周三英国首相梅赢得党内投票信任，有惊无险保住英国首相地位，媒体称她无意寻求连任，英镑大涨压制美元回调。昨日公布的美国 11 月 CPI 同比增 2.2%，创 1 月来最低。特朗普再度发声反对加息，表示美联储若下周加息将非常愚蠢；临近 12 月议息会议，美联储加息预期持续下降。行业方面：英美资源预计今年旗下智利铜产量将增加。英美资源集团根据其 los bronces 和 collahuasi 矿山的计划扩建计划，将今年智利业务的铜产量指引从先前预期的 63 万吨增加至 66 万吨。到 2020年，该公司预计铜产量将在 62 万吨至 68 万吨之间，之前为 60 万吨至 66 万吨之间。2021年，英美资源集团公布了此期间的第一份产量指引，将其挂钩在 59 万吨至 65 万吨的范围内。
因市场对中美之间是否能达成贸易协议仍存在疑虑，铜价看涨情绪较为谨慎，多空双方的博弈仍在持续，近期铜价一直呈区间震荡格局，预计今日沪铜依然会在 49000 上方窄幅震荡。
操作建议：以观望为宜
锌：低库存常态化仍有效支撑锌价
昨日沪锌主力 1902 合约开于 21140 元/吨，盘初空头减仓沪锌走低，录得 20960 元/吨，随后沪锌小幅返升，收跌报 20980 元/吨，成交量减 1268 手至 55.4 万手，持仓量增 5712手至 22.7 万手。上海 0#普通主流成交 21540-21640 元/吨，双燕、驰宏主流成交于21980-22070 元/吨。0#普通对 1901 合约报升水 270-280 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水700-730 元/吨。市场国产锌流通逐步收紧，市场出现对当月小幅贴水背景下的部分补货贸易商，下游采购仍维持刚需，市场成交主要由贸易商贡献。由 BHP Billiton（33.75％），Glencore（33.75％），Teck Resources（22.5％）和三菱公司（10％）拥有的大型 Antamina铜锌矿预计将在 2018 年成为 150 万吨产量增长的主要贡献者。Teck 报告称，到 2018 年前三季度，该矿的锌产量同比增长 24％，24％和 5％，预计到 2021 年将有强劲的产量指引。
惠誉预计到 2022 年锌价将达到 3,100 美元/吨，而当前价格约为 2,709 美元/吨。隔夜美元走软，数据方面，美国 11 月 CPI 持平，支持核心通胀保持坚挺的观点，但不足以促使美联储采取更激进的政策立场，内盘金属涨跌互现。目前，国内受环保影响，制约了精炼锌产量增速，低库存维持常态化，支撑锌价。盘面看，主力合约区间震荡，短期上行动能不强，关注前期大阳线低点支撑。
操作建议：尝试买 ZN1902 卖 ZN1903，180 点附近入场，目标 250 点，止损 150 点。
铅：利多消退，铅价箱体震荡
昨日沪铅 1901 合约开于 18460 元/吨，盘初短暂盘整，期间录得日内低位 18455 元/吨，随后部分多头入场，一度触及 18590 元/吨，最终报于 18560 元/吨，持仓量增 1830 手至 53040手。现货方面，昨日上海市场普通品牌铅 18825-18900 元/吨，对 1812 合约贴水 135-60 元/吨报价；金沙铅 18960 元/吨，对 1812 合约平水报价；进口哈铅 18560-18710 元/吨，对 1812合约贴水 400-250 元/吨报价；KZ 铅 18660 元/吨，对 1901 合约升水 150 元/吨报价。期盘上冲动能不足，市场普遍维持贴水报价，其中部分持货商再度下调贴水，而下游接货意愿不高，散单市场成交清淡。据道琼斯 12 月 12 日消息，Fitch Solutions 周三称，将 2019 年平均铅价预估调降 4%，至每吨 2,350 美元。 由于中美贸易局势紧张，铅价自从年中以来已经下挫 20%，目前的价格处在每吨 2,000 美元下方。但 Fitch Solutions 称，冬季期间汽车电池的需求季节性升温，这或能在年内余下时间以及来年内提振铅价。该机构补充称，LME铅库存目前处于数年低点，且预计明年全球铅市将供应短缺 3.6 万吨。昨日宏观情绪短期回暖，带动铅价走高，基本面精铅受再生铅利润改善，环保消退等因素影响，供应偏紧格局有所缓解，加之下游消费整体偏弱，因此需注意前期利多消退所带来的风险，预计铅价将继续维持箱体震荡。
操作建议：沪铅 1901 合约以 18320 元/吨为支撑短多为主。
