铜：临近交割升水持稳，铜价低位再获支撑
周四沪铜震荡上涨，最高至 49400 元/吨，夜盘伦铜冲高回落，沪铜跟随下跌，价格仍然处于震荡区间之中。周四上海电解铜现货对当月合约报升水 30 元/吨-升水 110 元/吨，现货高升水自本周初起保持持续性快速下滑态势，趋近交割，继续下调空间有限。宏观方面：
欧洲央行发布利率决议正式退出量化宽松进程，欧元回落，美元走强；中共中央政治局召开会议，分析研究 2019 年经济工作，出现“五个首次”，强调六稳，未提房地产。行业方面：
世界金属统计局（WBMS）公布报告显示，2018 年 1-10 月全球铜市供应过剩 8.1 万吨，2017年全球供应过剩 11.72 万吨；智利国家铜业公司称抗议活动未影响 Chuquicamata 铜矿正常运转。近期铜价连续下跌之后，再次持稳于 48800 元/一线，短期走势企稳，重回 49000 元/吨之上；进入 4 季度以后，铜价一直处于 48700-50700 元/吨的震荡区间之内，无论是宏观方面的利空消息还是现货偏紧格局都难以打破目前格局。现货高升水本周快速下滑之后，随着交割临近预计继续下调空间有限，对于铜价有所支撑。预计今日铜价围绕 49000 元/吨一线窄幅震荡。
操作建议：建议沪铜 1902 合约在 49000 元/吨之上尝试做多。
锌：美元强势 压制锌价走势
昨日沪锌主力 1902 日内冲高回落，夜间盘中直线下挫后回补部分跌幅，伦锌冲高回落，重心小幅下移。昨日上海 0#普通主流成交 21500-21550 元/吨，双燕、驰宏主流成交于21920-21960 元/吨。0#普通对 1901 合约报升水 290-320 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水700-750 元/吨。炼厂出货正常，下游采购仍维持刚需，市场成交由贸易商主要贡献。欧央行发布利率决议正式退出量化宽松进程，但何时开始加息仍是未知数，这令欧元显著承压并连累非美货币集体走低。同时，特朗普有关中美贸易谈判的乐观言论，以及中国数月来首次大规模购买美国大豆，提振了美元，但随后受特朗普再度炮轰美联储而稍有回落。今日关注11 月国民经济运行情况新闻发布会，中国规模以上工业增加值年率-YTD 等数据。WBMS 显示，2018 年 1-10 月全球锌市供应过剩 14.63 万吨，2017 年整年供应短缺 43.1 万吨。1-10 月报告库存同比减少 9.1 万吨，上海库存净减少 2 万吨。1-10 月全球精炼锌产量同比下降 2.4%，消费量同比减少 6.6%，其中中国表观需求量为 491.7 万吨，占到全球需求总量的 45%。罗平锌电称，公司本年度计划生产锌锭 5.1 万吨，截至 2018 年 11 月共生产锌锭 3.11 万吨。盘面看，主力收至长下影线 K 线，下方 20 日均线支撑较强，预计跌幅有限。
操作建议：买 ZN1902 卖 ZN1903。180 点附近入场，目标 230，止损 160。
铅：利多消退，铅价箱体震荡
昨日沪铅 1901 合约开于 18535 元/吨，受有色金属整体走强带动，临近收盘，沪铅直线拉升，回补部分日内跌幅，最终报于 18500 元/吨，持仓量减 2860 手至 50180 手。昨日现货方面，上海市场普通品牌铅 18800-18875 元/吨，对 1812 合约贴水 125-50 元/吨报价；金沙铅 18925 元/吨，对 1812 合约平水报价；进口哈铅 18500-18625 元/吨，对 1812 合约贴水425-300 元/吨报价；KZ 铅 18645 元/吨，对 1901 合约升水 150 元/吨报价。期盘震荡走弱，持货商报价随行就市，且多维持贴水报价，而再生精铅贴水扩大，下游按需慎采，散单市场交投低迷。世界金属统计局（WBMS）周四公布报告显示，2018 年 1-10 月全球铅市供应短缺27.8 万吨，2017 年全年供应短缺 39.4 万吨。截至 10 月底总库存较 2017 年底减少 5.8 万吨。
2018 年 1-10 月，全球精炼铅（原生铅与再生铅）产量为 937.6 万吨，较 2017 年同期增加0.9%。1-10 月中国表观需求量为 402.3 万吨，较去年同期减少 3.2 万吨，相当于全球需求总量的逾 41%。美国 1-10 月表观需求量较 2017 年同期减少 1.8 万吨。2018 年 10 月，全球精炼铅产量为 98.90 万吨，消费量为 102.39 万吨；2018 年 11 月 SMM 国内再生铅产量 14.36万吨，环比减少 0.77 万吨。11 月再生铅冶炼开工率达 50.55%，环比下降 2.72%；SMM 11月铅精矿开工率为 58.2%，环比大幅下降 14.2%。本次调研涉及 86 家企业，涉及产能 76.7万吨。昨日铅价受箱体下沿支撑走强，基本面精铅受再生铅利润改善，环保消退等因素影响，供应偏紧格局有所缓解，加之目前下游消费整体偏弱，因此需注意前期利多消退所带来的风险，预计短期内铅价将继续维持震荡格局。
操作建议：沪铅 1901 合约以 18320 元/吨为支撑短多为主。
