短期铜价受宏观情绪影响较大，宏观上，前期美国加息及宏观紧缩预期释放，宏观利空情绪阶段性减弱；俄乌冲突不确定性仍存，地缘风险溢价支撑铜价；国内市场情绪好转，稳增长发力预期抬升，5 月20日中国下调5年期LPR进一步稳市场信心，现宏观多空博弈，不确定性较强。供应上，海外铜矿供给加速，国内冶炼厂复产预期较强，国内供给释放压力增大。需求上，长三角疫情封控逐步减弱，上海已经开始准备复产复工，需求恢复预期推动下游补库力度。库存上，国内外库存有所去化，对铜价有所支撑。预计铜价短期震荡为主，本轮情绪面修复带来的反弹空间较为有限。
一、有色金属核心逻辑及观点
二、市场价格与行情回顾
三、宏观及行业资讯
* 中国1年期LPR为3.7%，与上月持平；5年期以上LPR为4.45%，较上月下降15个基点。自2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR共计下调5次，从4.85%降至4.45%。
* 美联储将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点，符合市场预期。美联储“高度重视”通胀风险。委员们一致同意此次的利率决定。6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表。三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元（美国国债为600亿美元，MBS为350亿美元）；预计“继续”加息是合适的。
* 美国4月CPI同比升8.3%，预期升8.1%，前值升8.5%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升1.2%。美国4月核心CPI同比6.2%，预期6%，前值6.5%；环比0.6%，预期0.4%，环比0.3%。
* 据印尼商报，印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，禁止矿产出口将鼓励下游产业为国家创造最大的附加值。
* 3月份中国精炼锌生产商锌精矿采购量403,215.00金属吨，去年同期为429,800.00金属吨，上月为415,790.00金属吨，同比降低6.19%，环比降低3.02%。2022年1-3月，中国精炼锌生产商共计采购锌精矿1,260,995.00金属吨，去年同期为1,349,450.00金属吨，同比降低6.55%。
* 5月17日，印尼能矿部发布2022年5月镍矿内贸基准价格（MC 30%），其中，NI1.7% FOB 71.58美元/湿吨，环比下调5.53美元，同比上涨36.66美元；NI1.8% FOB 80.00美元/湿吨，环比下调6.18美元，同比上涨40.97美元；NI1.9% FOB 88.89美元/湿吨，环比下调6.86美元，同比上涨45.52美元；NI2.0% FOB 98.24美元/湿吨，环比下调7.58美元，同比上涨50.31美元。
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铜冠铜箔发布投资者关系活动记录称，公司现有产能4.5吨/年，其中PCB铜箔2.5万吨/年，锂电箔2万吨年；在建产能1万吨/年，主要用于生产RTF、HVLP、HTG等PCB铜箔，预计2022年底建成投产。
四、产业链核心数据追踪
4.1铜市场数据
4.1.1宏观经济
4.1.2价差/比价
4.1.3库存
