4月国内精炼铜产量、进口量均出现下滑,导致虽需求不振,但现货市场仍持续偏紧。国内冶炼厂检修和减产对产量的影响预计到六月底减弱。物流逐步恢复,企业复工复产,下游企业或加速补库,消费预期边际好转,但仍需要更多财政政策的支持和全社会开放才能根本改变市场预期。现货升水依然坚挺,进口窗口短暂打开后关闭,库存依然低位。央行开始释放降息政策,各地地产出招,后续或继续迎来一些相关刺激政策,铜价有望在预期下走出一波反弹,持续时间及高度看预期的落地程度以及疫情的变化。