铜：现货贴水扩大，铜价破位下行
周二沪铜低开低走，震荡收低，夜盘伦铜大幅回落，创出近 3 个月来新低，沪铜也跟随下跌，接近 48000 元/吨一线。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水 60-升水 30 元/吨，换月之后，除部分发票需求之外，市场有刻意避险情绪，故成交寥寥。宏观方面：原油大跌，再创 2017 年 8 月来收盘新低；FOMC 议息会议之前，特朗普警告美联储不要犯错；菏泽取消新购房屋限售政策。行业方面：统计局公布中国 11 月铜产量同比增幅为 7.6%，为近五个月高位；高盛表示明年没那么悲观，金属消化利空后估值有吸引力。进入四季度之后，铜价走势以区间震荡为主，在宏观悲观情绪以及现货偏紧格局之下，铜价难以突破区间走势。但在上周情况有所变化，现货高升水快速回落，市场需求暗淡；结合未来国内供需情况，铜库存有望持续回升，铜价压力较大。夜盘铜价破位下跌，预计今日将继续维持弱势，试探 47800元/吨一线支撑。
操作建议：建议沪铜 1902 合约靠近 48300 元/吨一线尝试做空。
锌：基本面供需两弱 锌价难现趋势行情
昨日沪锌主力 1902 日内短暂上行后回落，夜间跌势扩大，伦锌震荡后下行。昨日上海0#普通主流成交 21800-21880 元/吨，双燕、驰宏主流成交于 22140-22230 元/吨。0#普通对1901 合约报升水 450-480 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水 800-820 元/吨。交割后，市场流通紧张仍为主导，持货商挺价出货，市场分歧仍较为显著，下游维持刚需。投资者预期美联储在本周政策会议后或放缓升息步伐，美元受到抑制。但周一美股急挫，拖累整个大宗商品表现。今日关注美联储利率决议及于 12 月 19 日至 21 日召开的中国中央经济工作会议。
国家统计局数据显示，11 月精炼锌产量较上月反弹 3.8%至 52 万吨，同比却下滑 7%；1-11月总产量为 517.7 万吨，同比减少 3.3%。加工费上涨，冶炼企业开工意愿增强，年内产量连续三个月回升。18 日 LME 锌库存较上一交易日增加 0.54 万吨至 12.78 万吨，现货升水小幅回升至 59 美元/吨。基本面整体变化不大，供应端受株冶搬迁，双燕渣料处理问题等导致锌冶炼瓶颈难以突破，现货升水重新走高，而下游镀锌受环保及钢材价格下跌导致开工维持下滑，维持供需两弱状态。锌价盘面走势多受宏观扰动，日内波动加剧，关注美股及美联储会议对锌价的指引。
操作建议：买 zn1902 卖 zn1903 持有，目标 250 点，止损 180 点。
铅：消费疲软，铅价震荡偏弱
昨日沪铅 1901 合约开于 18285 元/吨，受有色金属整体走弱拖累，录得日内低位 18200元/吨，最终收于 18220 元/吨，持仓量减 1508 手至 44728 手。昨日现货方面上海市场南方铅 18510 元/吨，对 1901 合约升水 250 元/吨报价；进口哈铅 18260-18360 元/吨，对 1901合约平水到升水 100 元/吨报价。持货商出货分歧较大，部分畏跌抛货，现货报价扩大贴水（对 SMM1 号铅均价），而另一部分则考虑到成本，维持升水报价（对沪期铅 1901 合约，）下游按需慎采，散单成交暂无明显好转。数据方面，国家统计局公布的数据显示，中国 11月铅产量较上月反弹 5%至 48.4 万吨，同比也增加 18.3%；1-11 月总产量为 445 万吨，同比增加 6.5%。隔夜市场预期美联储可能放缓升息步伐，美元走弱，内盘金属涨跌互现。隔夜沪铅主力 1901 反弹，基本面来看，铅下游消费持续疲软，供应端支撑不足，预计铅价或继续维持震荡偏弱格局，注意关注库存恢复情况，另今日主力将逐步换月至 1902 合约。
操作建议：沪铅日内观望。
