铜：LME库存增加6350至128350吨，注销仓单减少325至16275吨，注销仓单占比12.7%。现货方面，伦铜Csah/3m贴水24.5美元/吨，国内上海地区现货转为升水45元/吨，铜价大跌令下游补货积极性提升，持货商抬价意愿加强。昨日精炼铜现货进口继续缩小，至350元/吨左右。广东地区1#光亮铜与电解铜价差回落至900左右，废铜替代优势明显减弱。
综合来看，美联储进行年内第四次加息，并暗示2019年再加息两次，铜价在反弹后沪回吐大部分涨幅，因货币收紧加剧了需求放缓的担忧。展望后市，国内新增冶炼项目产量释放将带来一定增量，但废铜供应边际收紧和消费边际改善下，国内供需相对平衡，短期累库压力不大。海外方面，Sterlite炼厂重启仍面临较大的政治阻力，因此我们倾向于认为明年一季度前，海外市场供应仍将收缩。总体基本面偏中性，但宏观预期较为悲观，当前价格下游需求和废铜端已有一定支撑，预计短期价格进一步下行空间有限。
锌：LME锌库存增加2925吨，至13.08万吨，增量全部来自鹿特丹，注销仓单降至1.86万吨，注销仓单占库存比回落至14.2%。国内12月合约摘牌后，受环保搬迁以及部分炼厂年度认为完成影响，炼厂出货较少，市场货源再度转向偏紧，现货升水走高，上海现货对1月升水510元/吨，广东现货升水500元/吨，天津升水300元/吨。进口锌关内现货升水350元，进口窗口难开启，保税库存流入受阻，后期国内月差仍有扩大可能，农历年前持续关注买近抛远，单边观望。
