铜：下游补库支撑，沪铜陷入震荡
周三沪铜盘中窄幅整理，尾盘走高，收在 48000 元/吨之；夜盘伦铜休市，COMEX 铜上涨，沪铜跟随向上。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水 20-升水 60 元/吨，临近年底，持货商以清库存为主导积极出货，升水继续回落。宏观方面：美股涨千点，原油涨超 9%，美元重回 97 之上；日本央行行长黑田东彦称日央行将维持强刺激措施；衡阳明确取消限价。
行业方面：南方铜业被汇丰银行降级；刚果矿企密切关注新选举，矿企对加税仍极大不满。
近期铜价在 48000 元/吨附近企稳止跌，走势再次陷入震荡。随着铜价连续回落，下游出现部分补库需求，对于铜价形成短期支撑；同时市场也在等待国家出台更多刺激政策，因此铜价暂时陷入震荡。预计今日铜价在 48000 元/吨之上震荡。
操作建议：建议观望为主。
锌：市场氛围好转 锌价偏强运行
昨日沪锌主力 1902 日内横盘震荡，夜间高开下行后直线拉涨，伦锌休市。昨日上海 0#普通对 1901 合约报升水 800-850 元/吨；双燕、驰宏对 1 月报升水 950-1000 元/吨。炼厂出货正常，市场交投活跃度明显下降，低库存背景下持货商继续挺价出货，下游呈观望态度，以双燕、进口为主的刚需性成交尚可，但整体市场成交较为一般。美国白宫经济顾问向投资者“确保”美联储主席鲍威尔不会遭到解聘，令此前恐慌的市场情绪好转，美元重返 97 关口，此外美股、原油大涨均提振市场情绪，内盘金属多上扬。今日关注中国规模以上工业企业利润年率及美国初请失业金人数等。12 月 26 日，株冶水口山 30 万吨锌冶炼项目成功投料。目前国内冶炼端仍存瓶颈，进口窗口尚未开启，国内货源维持偏紧，现货升水走高，支撑期价上行。盘面看，主力重回 21000 一线，短期维持上行走势。
操作建议，前期多单持有，新单主力 21000-21050 附近尝试追多，目标 200 点。
铅：外围市场回暖，铅价或反弹高度有限
日内，沪铅 1902 合约盘初空头携仓入场，沪铅震荡下行至日内低位 17655 元/吨，后承接盘逢低入场，沪铅强势拉升，最终收于 17825 元/吨，持仓量增 2148 手至 60286 手，成交量逐日递增。现货方面，上海市场金沙铅 18470 元/吨，对 1901 合约升水 200 元/吨报价；进口哈铅 18070-18270 元/吨，对 1901 合约贴水 200-0 元/吨报价。持货商多维持贴水报价，但再生铅贴水收窄有限，下游观望慎采，散单市场交投两淡。工信部公示符合《铅蓄电池行业规范条件（2015 年本）》企业名单（第六批），安徽力普拉斯电源技术有限公司、安徽理士电源技术有限公司、肇庆理士电源技术有限公司 3 家公司位列其中。Nexa Resources S.A称公司计划启动巴西 Aripuana 锌矿项目建设，计将于 2021 年初投入运营。据报告估计，Aripuana 每年平均可生产约 66700 金属吨锌、23000 金属吨吨铅、3700 金属吨吨铜、187万盎司白银，同时在铅和铜精矿中还可产金 13 万盎司/年。美股原油暴涨，三大股指齐创2009 年 3 月美股长牛开启来最大单日涨幅，特朗普经济顾问称美财长姆努钦、美联储主席鲍威尔的工作“安全”。沪铅隔夜受到外围提振反弹，基本面来看，库存的回升逐步显露出供大于求态势，预计下方仍有一定空间。
操作建议：空单持有，以万八关口作为防守。
