铜：美经济数据不佳，铜创一年多新低
周四沪铜跳空低开之后，盘中窄幅整理为主；夜盘伦铜继续走低，沪铜跟随下跌，创出新低。周四上海电解铜现货对当月合约报升水 50-升水 140 元/吨，随着铜价下跌，现货商挺价意愿增强，下游逢低补货增多，现货升水提高。宏观方面：美 12 月 ISM 制造业创金融危机后最大降幅；12 月 ADP 新增就业 27.1 万人远超预期；上海多家银行下调首套房贷利率。
行业方面：刚果（金）铜钴矿湿法厂 9 个月建成投产；肯尼亚矿企 Embu 将与中国合作开采铜矿。进入 2019 年后，铜价延续弱势行情，价格创出近一年半来新低。对于未来经济的悲观预期是近期铜价回落的重要原因，无论是国内还是欧美的 PMI 数据都出现明显回落，打击了市场信心。此外，国内铜库存也结束了此前回落态势，连续两周增加，铜进入累库存周期，也打压了铜价。预计今日铜价在 46200-46800 元/吨之间运行。
操作建议：建议沪铜 1903 合约靠近 46800 元/吨一线尝试做空
锌：锌锭进口窗口临近开启 关注保税区库存的冲击
昨日沪锌主力 1902 日内窄幅震荡，夜间探底回升，伦锌震荡后大幅下行，随后反弹收复跌幅。昨日上海0#普通对1901合约报升水600-650元/吨；双燕、驰宏对1月报升水850-870元/吨。期锌重心下移，冶炼厂出货正常，贸易商长单交投回归正常节奏，但市场流动性不算宽松，但接货商仍有观望等待低升水情绪，下游亦有入市采购意向，但不看好后期锌价采购货量略作控制。美国 12 月 ISM 制造业指数创 10 年来最大跌幅，美股重挫，同时抛弃鹰派传统，达拉斯联储主席称美联储加息应暂停“几个季度”，尽管 ADP 数据亮眼，但美元仍承压，金属涨跌互现。今日关注美国 12 月季调后非农就业人口变动及中国财新服务业 PMI。3日 LME 库存持平于 12.9 万吨，现货升水再度拉涨至 75 美元/吨。目前锌锭进口窗口临近开启，关注保税区库存流入对市场的影响。此外，元旦节后，锌社会库存有所积压，但仍较历史同期处于较低水平。但随着春节的临济，终端订单将进一步逼近年内低点，同时冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量仍难获得显著增加，预计 1 月份锌市将维持供需两弱的格局，锌价将继续跟随宏观因素运行。盘面看，主力换月加快，期价震荡重心小幅下移，弱势不改。
操作建议：尝试买 1904 卖 1903，250-260 进场，目标 200-180 点，止损 280 点。
铅：基本面偏空，铅价维持弱势
昨日沪铅 1902 合约开于 17840 元/吨，沪铅全天基本于日均线下方弱势震荡，盘初沿17795 元/吨平台震荡，午后有色金属走强，沪铅顺势上冲，后承压于日均线小幅回落，最终收于 17770 元/吨，跌 1.39%，持仓量增 2884 手至 56980 手。现货方面上海市场国产铅普通品牌 18470-18570 元/吨，对 1901 合约升水 50-150 元/吨报价；金沙铅 18570 元/吨，对1901 合约升水 150 元/吨报价；进口哈铅 18370-18525 元/吨，对 1901 合约贴水 50 元/吨到升水 100 元/吨报价。持货商表现低价惜售，多以升水报价出货，但下游备库则更倾向价格更优的炼厂货源或再生精铅，散单市场升水成交困难。隔夜美 12 月 ISM 制造业创金融危机后最大降幅，12 月 ADP 新增就业 27.1 万人远超预期，创近两年新高。受制造业放缓的担忧，美股和美元均走跌，隔夜内盘金属多数走弱。近日沪铅 1902 合约反弹回落，印证了基本面趋弱的态势，目前供需维持两弱格局，但库存的回升逐步显露出供大于求的局面，今日市场整体偏空，或加重对铅价的打压。短线操作以逢高试空为主，波段空单持有。
操作建议：波段空单持有。
